我们预测了公司未来三年(2008－2010)的EPS分别为1.24、1.42、1.55元，对应的动态市盈率分别为15.9、13.9、12.7倍，对应的动态市净率分别为4.6、3.8、3.2倍。我们利用DDM估值得到每股16.87元，利用分部加总估值得到21.91元。不考虑增发因素，公司合理估值为每股20－25元，给予“中性”投资评级。 

　　需要关注的是，公司定向发行计划已经上报证监会审批，如果发行成功，将迅速提高公司净资产并带动相关业务的发展。定向增发成功后，公司估值水平会大幅上升(预计每股估值在30－35元)，因此，定向增发将成为公司股价的催化剂。 

　　风险提示：公司业绩受证券市场行情波动影响较大；创新业务的进展受到监管部门的严格控制，存在一定的不确定性；行业竞争日益激烈。