4大顶级券商建议增持4只股
www.cnfol.com 2008年04月15日 08:27 中国证券报
建设银行 （601939 股吧,行情,资讯,主力买卖）
规模扩张快 利润质量高
海通证券分析师表示，建设银行2007年资产规模增速为四大行高水平，成为利润增长最大的贡献因素；同时，公司保持了谨慎的拨备政策，利润质量较高。预计公司08年利润增速在50%左右，目前估值水平较低，维持“增持”评级。
规模快速扩张，利差扩大和中间业务高增长是2007年利润增长的主要驱动因素。建设银行2007年净利润增长在49%左右，各项的贡献分别是：规模扩张21个百分点、利差扩大16个百分点、手续费收入高增长9个百分点、费用收入比下降5个百分点、拨备压力下降2个百分点、有效税率下降4个百分点。
2007年建设银行资产规模增速为大型银行的较高水平。2007年其盈利资产增长21%，不仅要高于其历史增速，还高于工行和中行同期16%和12%的水平，与交行23%规模增速相近。支持建行规模快速扩张的除了较快的存款增长外，更有证券保证金余额153%的增长。建行规模增速一直在四大行中处于领先位置，预计2008年建行还将保持领先的规模增速，而扩张更多的将来自于存款增速的提高。
建行资产质量改善明显，拨备支出保持在较高的水平。建行2007年不良率为2.6%，下降了69个基点，为大型银行中最低水平，而拨备支出仍增长44%，信贷成本为0.88%，覆盖率达到104%，上升了22个百分点。建行历史上资产质量就是四大行最好的，目前较高的信贷成本和覆盖率，将为未来业绩增长提供较好的缓冲，建行2007年的利润是质量较高的。
冠农股份 （600251 股吧,行情,资讯,主力买卖）
罗钾预期回报有待调高
上海证券郭昌盛指出，保守估算，未来三年冠农股份的营业收入将依次递增31.39％、52.03％和40％以上，净利润将递增1200.65％、253.81％和49.26％。给予公司最新投资评级为：“未来六个月内，跑赢大市”，“未来十二个月内，超强大市”。
分析师指出，自上次调研至今，公司2007年年报已出；且近期又在新的股市环境下，实施了“10股转增3股”的年度分配；4月10日，公司的定向增发A股方案顺利获得了中国证监会发审会通过。公司总体的基本面朝着既定方向又迈进了几大步。在此有必要对公司估值、投资评级和目标位等予以重新确认。
市场极度供不应求，罗钾产品产销两旺并持续提价。近日最新出厂价达4400-4600元/吨，已较年初累计上涨了30％，且国际市场行情仍看涨，公司再持续提价空间尚大。同时，罗钾“120项目”正常推进，业绩大涨指日可待。一方面，自备电厂的近日投产可大幅降低产品成本；另一方面，项目实施进度可令10月底前完成试车及投料生产，今、明两年总产销量将达45万吨、105万吨，如期兑现业绩变数不大。此外，果蔬加工、绿原糖业的元年也已到来。该两者作为公司的核心主业，已经开始了新一轮扩张，今年即可大幅度新增贡献业绩，而来自国电开都河的投资收益也将转亏为盈。
中国太保 （601601 股吧,行情,资讯,主力买卖）
追赶式增长仍为良性状态
光大证券分析师维持对中国太保“增持”的投资评级。
投资收益保证公司利润增长超出预期。根据年报，中国太保2007年实现净利润69亿元，加权平均EPS为1.12元，全面摊薄后EPS为0.90元，超出市场预期10%左右。公司利润增长主要来自于投资收益，2007年总投资收益达到272亿元，比2006年增长186%。投资收益的增长得益于投资资产和投资回报率的增长，投资资产从1848亿元增长到2864亿，增长55%；投资收益率从5.9%提高至11.7%。
调整资产结构，规避股市震荡对投资收益的影响。2007年年底公司完成IPO，公司资产结构受到了一些影响，对投资收益率有摊薄的作用。权益类资产占总资产比例比2006年有所上升，达到21%，其中可供出售类占93.6%，交易性的仅为3.7%。公司可以借此规避股市震荡对投资收益的影响。考虑到公司2007年未实现的资本利得达到80亿元，预计2008年公司投资收益仍将有较好保证。
由于偿付能力的补充，公司寿险业务表现出追赶式增长态势，保费收入在银行保险和个人代理双重作用下快速增长34%，银保保费收入占比大幅增加。虽然退保金、赔付和红利支出等呈现一定程度的上升，但寿险业务的增长仍然属于良性状态。此外，公司产险业务平稳增长，综合成本率保持稳定。
鄂武商A （000501 股吧,行情,资讯,主力买卖）
业绩开始逐步释放
西南证券分析师认为，08年鄂武商A将进入一个新的发展阶段，业绩将开始释放，给予公司“增持”的评级。
公司07年净利润大幅提升，主要原因有三：一方面是由于公司前期改造门店工作已经基本完成，进入正常经营状态，盈利较前期大幅增加；另一方面是公司市场占有率不断提高，积极培育市场，新开门店数量增加；此外，公司内部挖潜成效较为明显，毛利率有所提升，费用率大幅下降。
预计公司业绩08年开始释放。鄂武商目前的核心业务是百货和量贩，分别占60%和40%左右的业务份额。08年之前，百货业务进行了较大规模的整改：物业大规模进行改造，经营品类进行调整；老武汉商场大楼重建，07年9月重新营业，目前已经实现盈利，08年将进入稳定经营期；世贸广场中庭改造；摩尔城项目在稳定推进中，届时武汉广场、国际广场和世贸广场将全面连通；07年收购的武汉展览馆已纳入摩尔城规划；皇经堂蔬菜批发市场将改造成一个2万平方米的卖场。此外，公司量贩业务持续快速扩张，07年新增门店10家，新增营业面积10万平方米，预计08年量贩门店将继续增加。
规模扩张快 利润质量高
海通证券分析师表示，建设银行2007年资产规模增速为四大行高水平，成为利润增长最大的贡献因素；同时，公司保持了谨慎的拨备政策，利润质量较高。预计公司08年利润增速在50%左右，目前估值水平较低，维持“增持”评级。
规模快速扩张，利差扩大和中间业务高增长是2007年利润增长的主要驱动因素。建设银行2007年净利润增长在49%左右，各项的贡献分别是：规模扩张21个百分点、利差扩大16个百分点、手续费收入高增长9个百分点、费用收入比下降5个百分点、拨备压力下降2个百分点、有效税率下降4个百分点。
2007年建设银行资产规模增速为大型银行的较高水平。2007年其盈利资产增长21%，不仅要高于其历史增速，还高于工行和中行同期16%和12%的水平，与交行23%规模增速相近。支持建行规模快速扩张的除了较快的存款增长外，更有证券保证金余额153%的增长。建行规模增速一直在四大行中处于领先位置，预计2008年建行还将保持领先的规模增速，而扩张更多的将来自于存款增速的提高。
建行资产质量改善明显，拨备支出保持在较高的水平。建行2007年不良率为2.6%，下降了69个基点，为大型银行中最低水平，而拨备支出仍增长44%，信贷成本为0.88%，覆盖率达到104%，上升了22个百分点。建行历史上资产质量就是四大行最好的，目前较高的信贷成本和覆盖率，将为未来业绩增长提供较好的缓冲，建行2007年的利润是质量较高的。
冠农股份 （600251 股吧,行情,资讯,主力买卖）
罗钾预期回报有待调高
上海证券郭昌盛指出，保守估算，未来三年冠农股份的营业收入将依次递增31.39％、52.03％和40％以上，净利润将递增1200.65％、253.81％和49.26％。给予公司最新投资评级为：“未来六个月内，跑赢大市”，“未来十二个月内，超强大市”。
分析师指出，自上次调研至今，公司2007年年报已出；且近期又在新的股市环境下，实施了“10股转增3股”的年度分配；4月10日，公司的定向增发A股方案顺利获得了中国证监会发审会通过。公司总体的基本面朝着既定方向又迈进了几大步。在此有必要对公司估值、投资评级和目标位等予以重新确认。
市场极度供不应求，罗钾产品产销两旺并持续提价。近日最新出厂价达4400-4600元/吨，已较年初累计上涨了30％，且国际市场行情仍看涨，公司再持续提价空间尚大。同时，罗钾“120项目”正常推进，业绩大涨指日可待。一方面，自备电厂的近日投产可大幅降低产品成本；另一方面，项目实施进度可令10月底前完成试车及投料生产，今、明两年总产销量将达45万吨、105万吨，如期兑现业绩变数不大。此外，果蔬加工、绿原糖业的元年也已到来。该两者作为公司的核心主业，已经开始了新一轮扩张，今年即可大幅度新增贡献业绩，而来自国电开都河的投资收益也将转亏为盈。
中国太保 （601601 股吧,行情,资讯,主力买卖）
追赶式增长仍为良性状态
光大证券分析师维持对中国太保“增持”的投资评级。
投资收益保证公司利润增长超出预期。根据年报，中国太保2007年实现净利润69亿元，加权平均EPS为1.12元，全面摊薄后EPS为0.90元，超出市场预期10%左右。公司利润增长主要来自于投资收益，2007年总投资收益达到272亿元，比2006年增长186%。投资收益的增长得益于投资资产和投资回报率的增长，投资资产从1848亿元增长到2864亿，增长55%；投资收益率从5.9%提高至11.7%。
调整资产结构，规避股市震荡对投资收益的影响。2007年年底公司完成IPO，公司资产结构受到了一些影响，对投资收益率有摊薄的作用。权益类资产占总资产比例比2006年有所上升，达到21%，其中可供出售类占93.6%，交易性的仅为3.7%。公司可以借此规避股市震荡对投资收益的影响。考虑到公司2007年未实现的资本利得达到80亿元，预计2008年公司投资收益仍将有较好保证。
由于偿付能力的补充，公司寿险业务表现出追赶式增长态势，保费收入在银行保险和个人代理双重作用下快速增长34%，银保保费收入占比大幅增加。虽然退保金、赔付和红利支出等呈现一定程度的上升，但寿险业务的增长仍然属于良性状态。此外，公司产险业务平稳增长，综合成本率保持稳定。
鄂武商A （000501 股吧,行情,资讯,主力买卖）
业绩开始逐步释放
西南证券分析师认为，08年鄂武商A将进入一个新的发展阶段，业绩将开始释放，给予公司“增持”的评级。
公司07年净利润大幅提升，主要原因有三：一方面是由于公司前期改造门店工作已经基本完成，进入正常经营状态，盈利较前期大幅增加；另一方面是公司市场占有率不断提高，积极培育市场，新开门店数量增加；此外，公司内部挖潜成效较为明显，毛利率有所提升，费用率大幅下降。
预计公司业绩08年开始释放。鄂武商目前的核心业务是百货和量贩，分别占60%和40%左右的业务份额。08年之前，百货业务进行了较大规模的整改：物业大规模进行改造，经营品类进行调整；老武汉商场大楼重建，07年9月重新营业，目前已经实现盈利，08年将进入稳定经营期；世贸广场中庭改造；摩尔城项目在稳定推进中，届时武汉广场、国际广场和世贸广场将全面连通；07年收购的武汉展览馆已纳入摩尔城规划；皇经堂蔬菜批发市场将改造成一个2万平方米的卖场。此外，公司量贩业务持续快速扩张，07年新增门店10家，新增营业面积10万平方米，预计08年量贩门店将继续增加。
24小时热门文章
栏目最新文章
