我从2004年开始，就一直主张人民币加快升值。但是目前国际国内经济金融形势可能已经逆转，现在人民币应当停止升值。

　　过去4年里，人民币不升值，据说主要有两个原因。第一个原因是要保持出口型企业的竞争力。然而，在坚持汇率不动的同时，却砍掉了出口退税这一符合国际惯例的扶持出口企业政策。这样的做法，是在用伤害本国企业竞争力的方式保汇率。

　　第二个原因据说就是要对抗“热钱”，即来自境外的短期投机和投资资金。但我国固持人民币小幅稳定升值的政策，其实是正中热钱下怀。正是这一错误的汇率政策导致中国外汇储备在短短几年内暴涨一万多亿美元，该增量相当于中国GDP的1/3！其中有相当比例是短期投机资本。

　　目前，推动人民币汇率上升的主要因素，已经从过去的中国出口顺差导致的人民币走强，变成国际金融体系危机导致的美元走弱。换言之，人民币升值已经不再是中国对外贸易自我平衡机制所推动的一个内在的、健康的过程，而变成了遭到国际金融震荡冲击时的外在的、应激的反应。再通俗一点说，现在人民币升值，已经不是因为基本面，而是因为资金面。

　　最后，从疏导热钱流动的角度看，鉴于目前中国国内资产价格已经高企，以及热钱在境内已经基本完成建仓的事实，通过人民币升值来防止热钱流入的意义已经不大。与此同时，上万亿短期投资流出中国的可能性却不断增加。假若前述两种反转———美元由弱转强，或者全球流动性过剩转为紧缩———的任何一个发生，哪怕只是出现苗头，都有可能导致目前在中国持有惊人高仓位的热钱流出中国，从而成百倍地放大流动性紧缩危机。而人民币如果继续升值，无疑是给热钱继续让利，鼓励其出逃。

　　总之，2008年全球经济和金融市场面临诸多不确定因素，很可能出现数个拐点。为防止中国金融体系在拐点到来时再度措手不及，货币政策应当具有前瞻性，在目前或许就应当果断停止人民币升值。