基础化工：景气处于上升阶段

　　2008年以来，基础化工板块走势明显强于大盘，主要是由于行业景气，同时油价大幅走高、农产品牛市等因素也大幅提升了该板块的吸引力。

　　自2004年行业固定资产投资增速达到阶段性高点后(2005年开始投资大幅收敛)，整个化工行业用了近两年的时间消化产能的集中释放。因此，2004年至2006年，行业利润增速从86%回落至14%，成本费用利润率从7.73%下滑到5.92%。但与此同时，行业销售收入依然保持了30%左右的增长，表明下游需求发展势头良好。2007年后，行业供需形势发生转折，从而迎来新一轮的景气周期，产品价量齐升，企业盈利能力提高，表现为行业成本费用利润率从2006年的5.9%恢复至2007年的6.8%，利润总额增速也重新回到50%以上的水平，景气周期得到确定。分析人士认为，按照化工行业1年半至2年的平均建设周期，此轮从2007年初开始的景气周期可延续至2009年初。

　　基础化工板块中细分行业众多，目前来看，未来的投资机会可能主要集中在煤化工和农资板块。

　　其他领域中，纯碱市场值得重点关注。此外，从估值的角度看，申万化工行业当前2008年预测市盈率只有18倍左右，与沪深300指数成份股市盈率水平基本接近，因而具备一定的安全边际。

　　(中国证券报 王子芳)