浦东金桥  （600639 股吧,行情,资讯,主力买卖）新业务推动二次战略转型

　　●住宅开发项目推迟结算，盈利低于预期：公司2007年实现营业收入8.01亿元，比2006年的9.92亿元下降19%，基本每股收益0.245元，比2006年的0.234元增长4.7%。每股收益比我们的预测值0.27元低9.2%。业绩下降、未达预期的主要原因是：碧云新天地项目2期C组团结算收入将推迟到08年确认。

　　●坐拥丰富资产：目前，公司拥有在浦东核心位置丰富的各类优质出租资产权益面积合计约123万平方米(不含出租的土地)。另外，在金桥开发区外，尚有储备住宅开发建筑面积17万平方米。目前在建的出租资产全部投入运营后，公司合计权益出租面积将达150万平方米。

　　●以新业务推动二次战略转型：公司近两年大力推进新业务模式：开发适合跨国公司发展地区总部、研发中心的现代产业园，建造低密度写字楼，引入更多的生产性服务企业，逐步实现开发区功能从以厂房、住宅出租为主逐步向具有更高土地价值回报的现代生产型服务业基地二次转型。我们预计08年和2010年运营的研发楼建筑面积将同比增长65%和55%。厂房出租收入在全部租赁收入中的比重将从2007年的42%下降到2009年的23%。

　　●盈利预测与估值：我们预测2008-2009年归属母公司净利润分别为2.8亿元和3.7亿元，EPS分别为0.33元和0.44元，同比增长分别37%、34%。对应的动态PE为46倍和33倍，在出租类公司中动态PE处于中等水平。每股NAV为20.31元，目前股价已有足够安全空间，我们给予增持评级。

　　●风险分析：如宏观经济及跨国企业业务扩张出现更多负面因素，将导致出租率及单位租金无法进一步提升甚至下降。

　　(光大证券)

　　威孚高科  （000581 股吧,行情,资讯,主力买卖）开始分享欧3标准盛宴

　　●博世汽柴2007年实现净利1.2亿元(2006年亏损2.4亿)，为威孚贡献收益0.38亿元。2008年7月1日，国内重型车正式执行欧3排放标准，预计博世汽柴欧3产品2008年可完成40万套的销售。加上原有的油嘴业务利润，预计可实现净利超过6.6亿元，为威孚贡献收益2.1亿元以上，折合EPS0.37元。

　　●2007年公司油泵、油嘴系列产品实现收入26.9亿元，较上年同期增长18.6%。其中，受益于2007年国内重卡市场近60%的增长，公司配套中重卡大马力发动机的PS7100、PW2000泵销售增长加快，两者合计实现收入10.5亿元，同比增长38%。2007年公司本部包括无锡柴油、威孚金宁共实现净利约1.1亿元，同比增长19.6%。但2008年，由于欧3排放标准的实施，我们预计2008年公司主营收入将下滑17%，本部包括无锡柴油、威孚金宁合计贡献利润约7000万元，同比下滑36%。随着公司对博世汽柴配套部件收入的提升，将在一定程度上弥补欧2产品销售下滑带来的不利影响，预计2009年-2010年，这部分利润将分别达到5500万元、10500万元。

　　●2007年威孚力达和中联汽车电子为公司分别贡献收益2095万元和6051万元，合计占公司净利的35%。2008年，威孚力达的配套范围将进一步扩大，轿车市场的快速增长也将带动中联汽车电子电喷系统的需求进一步增长，预计两者2008年将分别为公司贡献收益3000万元和7000万元，折合EPS0.18元。

　　●预测威孚高科2008年-2010年EPS分别为0.67元、0.86元、1.26元，公司未来三年业绩年均复合增长达50%以上。给予公司2008年1倍的PEG，公司未来6-12个月目标价格28元，维持对公司“强烈推荐”的投资评级。(中投证券)