南天信息：淡季不淡强烈推荐

　　●公司公布2008 年一季报：基本每股收益0.24 元，稀释每股收益0.24元，每股收益(扣除)0.015 元，净资产收益率7.32%，营业收入309.71百万元，同比增长13.30%，归属于母公司所有者净利润39.15 百万元，扣除非经常性损益后净利润237.82 万元，去年同期为-700 万，在IT行业一季度通常为淡季情况下，公司业绩淡季不淡。

　　●2007 年1-6 月累计净利润为624 万元，2008 年第一季度实现的净利润就为3915 万元，主要是2008 年第一季度公司控股子公司广州南天电脑系统有限公司出售部分房产，带来净收益3688 万元，其次公司2008 年第一季度营业总收入比上年同期有所增长，主营业务产品的综合毛利率提高，所以公司2008 年1-6 月的累计净利润预计将比上年同期增长600%-700%。主营业务业绩成长符合我们预期。

　　●公司限售股份持有者为国有企业，在未来的2 年内不存在减持的可能性，而且减持也需要报批国资委，且减持价格不低于10 元，所以我们认为公司基本不存在大小非问题。

　　●公司主营业务综合毛利率提高，软件服务项目增加，软件份额继续增大是我们要重点关注和跟踪的。

　　●预测08、09、10 年EPS 分别为0.56、0.71、0.95 元，维持强烈推荐评级,其合理价值在18.90 元，相当于08 年33 倍PE，09 年26 倍PE。

　　●风险提示：银行IT 应用中，公司与国外企业比较还是有较大差距，业务快速扩张中面临着管理费用较高和人才培养的问题

　　(中投证券)