紫金矿业：0.1元面值玩的是“数字游戏”？

　　紫金矿业本次发行的每股面值是0.1元，确定发行价格区间是人民币6.88元—7.13元/股，如果按照目前沪深上市公司统一的每股面值1元计算，其“实际”发行价为68.8元—71.3元，绝对价格远远超过了2001年以36.68元的“天价”发行的用友软件，变相地创下了A股市场新股发行价的历史新高。

　　以每股面值0.1元发行A股，紫金矿业这一创造性举措在很早以前就引来了争议，反对者主要还是认为与其它A股市场上市公司惯例不符。

　　20倍溢价 满足H股股东利益最大化？

　　其实，市场对紫金矿业的质疑并不仅仅是0.1元的每股面值。40倍的静态市盈率，高于H股股价的A股发行价，都是引发投资者不满的因素。昨日，紫金矿业H股收盘价为7.44元，下跌了2.23%，折合人民币6.68元，这明显低于A股发行价。

　　事实上并非如此，据了解，紫金矿业本次发行募集资金投入项目所需要的资金合计49.16亿元，那么发行15亿股紫金矿业A股，其发行价只要达到3.28元即可。由于紫金矿业A股招股意向书刊登前一个交易日H股的收市价为7.17港元，这也意味着紫金矿业A股发行价的下限是6.45港元，对应的人民币价格为5.81元。但紫金矿业并将发行不超过15亿A股调整为14亿股，并将发行价定在6.88元以上，以满足H股股东利益的最大化要求，导致A股发行价比H股发行价高出20倍。

　　有市场人士指出，2003年12月，紫金矿业发行H股的价格为3.30港元/股，随后经过2003年、2004年、2005年、2006年的四次转增股本，其H股的实际发行价降为0.33港元/股。不过，国金证券谭向阳称，紫金矿业40倍的静态市盈率在目前的A股市场上不算高，据统计，现在大约有近30只股票的静态市盈率在40倍以下，大部分还是高于40倍的。且紫金矿业本身属优质的上市公司，未来的业绩增长是可以预期的。(四川新闻网-成都晚报 李文艺)