昆百大A：07年整体主营收入下降4.9% 目标16.5元

　　07年公司实现主营收入11.4亿元，商业和地产对收入的贡献分别为58.7％，36.6％，对主营利润贡献为28.8％和56.7％。

　　公司整体主营收入同比下降了4.9％，净利润增长219％，实现每股收益0.56元。

　　净利润快于收入增长的原因是地产业务利润率的提高，07年公司结算项目来自昆明野鸭湖，主营利润率达到39.6％，同比提升了17个百分点。商业部分由于历史遗留问题的解决，也由去年亏损转为盈利370万元，帮助公司整体净利润实现快速增长。

　　报告期末公司预收帐款为5.4亿元，来自昆明野鸭湖和无锡百大春城项目，完成08年预计地产结算收入的34％。位于昆明二环的城市理想项目在08年1月开盘，首期约3万平米已全部实现预售，均价约为5900元/平方米，因此预计一季报预收帐款将达到7.2亿元，公司实现既定增长可能性较大。

　　预计公司08年每股收益1.1元，赋予其08年15倍市盈率比较合理，目标价格16.5元，建议买入。

　　(国金证券)