银河证券21日评级一览

　　银河证券维持万丰奥威  （002085 股吧,行情,资讯,主力买卖）“推荐”评级，合理股价为15元。

　　银河证券维持中国石化   （600028 股吧,行情,资讯,主力买卖）“中性”评级，A股合理波动区间7-9元。

　　海通证券21日评级一览

　　海通证券调低中国石化   （600028 股吧,行情,资讯,主力买卖）2008 年的盈利预测至0.52 元。

　　海通证券维持大厦股份  （600327 股吧,行情,资讯,主力买卖）6 个月目标价为15.33-18.40 元。

　　海通证券维持东力传动  （002164 股吧,行情,资讯,主力买卖）“买入”评级。

　　海通证券维持盐湖钾肥  （000792 股吧,行情,资讯,主力买卖）“增持”评级。

　　海通证券维持威远生化  （600803 股吧,行情,资讯,主力买卖）“买入”评级。

　　海通证券维持天士力   （600535 股吧,行情,资讯,主力买卖）“买入”评级。

　　海通证券给予瑞贝卡  （600439 股吧,行情,资讯,主力买卖）“买入”评级，估值33 元

　　海通证券4月21日发布投资报告，给予瑞贝卡(600439.SS)“买入”评级，估值为33 元。

　　2008 年4 月19 日，假发行业龙头公司瑞贝卡公布2008 年第一季度报告。季报显示，公司2008 年第一季度实现营业收入3.33 亿元，同比增加2.15％；实现营业利润4978 万元，同比增加14.49％；实现利润总额5089 万元，同比增加17.04％；实现净利润3988 万元，同比增加35.38％；实现每股收益0.168 元，同比增加35.38％。瑞贝卡业绩基本与海通证券预计的基本一致。

　　海通证券认为，产品结构的调整带来营业利润率的稳步提升是瑞贝卡业绩不断增加的主要原因。与2007 年年报类似，2008 年第一季度报告显示公司的收入增长并不明显，但利润增幅非常大。收入保持一定的增在在于面对人民币升值不断加速的趋势，公司产品价格大幅上涨和销量保持稳定所致。而公司净利润提升的主要原因来自于营业利润率的提升。

　　海通证券始终认为，产品结构的不断调整是瑞贝卡未来毛利率稳定增加的基础。对瑞贝卡产品结构的不断调整可以概括为如下几点：长档产品高档化；短档产品普通化；化纤产品人发化。具体来说就是，对于长档的人发产品，提高档次，提高销售价格；对于短档的人发产品和化纤发产品，降低价格，扩大销售量；提高化纤发产品的销售价格和毛利率，价格和质量上逐步向人发产品靠近。未来几年，这一情况不会发生大的变化，因此，公司毛利率保持稳定增加是一个必然趋势。

　　另外，海通证券表示，今年初雪灾给瑞贝卡经营带来的一定影响，未来有类似天气也不会再影响到公司的生产。今年一季度，由于许昌大雪，为照顾市区居民用地，工业用电一度停供20 天左右，因此，瑞贝卡春节期间放假20 天。在这种情况下，公司净利润仍有30%以上的增加实属不易。假定没有这次影响，公司业绩应有70%以上的增长。我们了解到，大雪之后，许昌对电厂已经改造，今后遇到类似情况不会再停工业用电。

　　经过初步测算，海通证券预计瑞贝卡2008 年—2009 年主营收入分别达到15 亿元和20 亿元，EPS 将分别达到0.70 元、1.10 元。瑞贝卡上市以来持续高增长：上市后由世界第二大假发企业变为世界第一，面对人民币不断升值，公司通过提价和改善产品结构不仅实现了收入的稳定增加，而且使得业绩持续高增长；未来这一情况仍将延续。瑞贝卡未来业绩超预期的概率非常大，海通证券会密切跟踪，及时调整盈利预测。海通证券认为，有定价权的企业理应享受高的估值。近期市场低迷，瑞贝卡股价也出现了大幅调整。考虑到公司主营产品的特殊性、公司在行业中的龙头地位以及公司的高成长性，海通证券按照2009 年30 倍的PE 对瑞贝卡进行估值，得到公司估值为33 元。综合考虑，海通证券给予瑞贝卡“买入”的投资评级。

　　海通证券给予中国重汽  （000951 股吧,行情,资讯,主力买卖）“增持”评级

　　海通证券4月21日发布投资报告，给予中国重汽(000951.SZ)“增持”评级。

　　中国重汽21日公布年报,07 年公司营业收入173 亿元，归属母公司净利润7.2 亿元，实现每股收益2.22 元，与海通证券预测的2.12 元基本相一致，同期公布的分配方案为每10 股转增3股。中国重汽公布的1 季报的营业收入为47.1 亿元，实现每股收益0.48 元，低于海通证券0.64 元的预期。

　　海通证券分析指出，07 年中国重汽销售重卡7.2 万辆同比增长64.2%，符合预期，综合来看07 年业绩略高于预期的原因是所得税率仅为21.8%，低于此前31.7%的预期造成。08年一季度业绩低于预期主要是销售毛利率为10.76%，远低于07 年的12.38%，毛利率的下滑反映了钢价上涨对公司能力盈利的能力的影响。3 月份公司对重卡产品的提价将会有助于产品毛利率的恢复，海通证券预计08 年中国重汽销售毛利率为11.43%，摊薄前EPS 为2.63 元，给予“增持”评级。