政策底不等于市场底

　　昨日，在管理层出台规范大小非解禁的相关利好政策的刺激下，股市开盘大涨210点，但由于近期股市的低迷，昨日的利好未能力挽颓势，大盘最终以高开低走结束了全日的交易。按照市场人士的理解，证监会出台利好政策，暗示3000点附近为管理层认可的具有一定合理价值的区域，也即政策底。但市场最终认可的底部可能与政策底不一定重合，由于近几个月来股市下跌时间和幅度都比较大，因而市场底一般都比政策底要低。

　　从A股市场历史经验来看，当市场经过时间长、幅度大的下跌之后，市场人气都比较低迷，即使管理层出台刺激市场人气的政策，都无法立刻造就市场底部出现，一般都要经过一段时间之后，在管理层不断出台鼓舞市场人气政策的情况下，市场底部才会逐渐出现。2005年股改过程就证明了这点。在经过长达五年熊市之后的2005年5月份，证监会正式启动解决股权分置的股改。当时市场对此并不认同，认为对价之后非流通股转为流通股，使得股票供给大量增加，将会导致市场进一步大跌，因而指数再次下挫。直到管理层表明决心并反复向市场表示是利好之后，大盘才逐渐从长期低迷之中缓过气来，为其后长达两年的牛市奠定基础。

　　与此对应的，市场顶常常高于政策顶也能证明这点。去年5月份，当指数上涨逾越4000点之后，管理层就向市场投资者一再打招呼，市场风险巨大，但当时市场根本不予理会，最终在5月30日见到4335点之后，才出现了像样的调整，而调整之后，市场却再次创出了6124点历史新高。可以看出，政策顶在4000点附近，但市场顶却在6124点，其幅度远远超过政策顶。如今管理层出台相关规范大小非解禁的政策，这至少释放出管理层已认可3000点附近的投资价值，政策底已显现的信号。那么市场底什么时候才会真正出现呢？关键要看投资者的信心是否恢复，这点只要看看成交量是否出现持续放大同时指数不再下滑就明白了。(成都日报　记者　孙强)