基金：短期反弹可期但难言反转

　　近段时间以来，管理层陆续出台了政策利好，包括规范上市公司重大资产重组、限制大小非减持、通过证券公司监督管理条例草案、处罚基金“老鼠仓”、降低印花税税率等。管理层从维护市场公平秩序、降低交易成本等多方面给市场输入积极信号。

　　接受记者采访的基金界人士普遍表示，降低印花税税率等政策表明了管理层稳定市场信心的积极态度，短期市场有望迎来一波反弹行情，但由于宏观经济基本面等还存在一些不确定因素，目前尚难言反转行情。

　　反弹区间为3500至4000点

　　南方基金公司研究部执行总监王炫表示，降低印花税税率等政策表明了管理层不希望市场继续下跌的积极态度，短期市场很有可能迎来反弹，反弹区间估计会在3500点至4000点之间，但脱离基本面的过度反弹行情也不大可能出现。王炫认为，3000点左右实际上已经是合理投资区间，在政策利好“组合拳”的刺激下，前期下跌幅度过大、估值具有安全空间的银行等板块有可能引领反弹行情。

　　“市场后期还是存在结构性调整的需求，尤其是一些非主流公司估值还偏高。”在王炫看来，目前主流公司如果没有负面消息，企稳基本上已成定局，但市场有其自身规律。首先，宏观经济基本面还存在许多不确定性，使得投资者抱有谨慎态度；此外，大小非减持可操作细则还未明确。以上两个因素都有待时间和政策去消化。因此，尽管一系列的政策利好有助于市场信心的恢复，但信心的恢复只是在部分投资者中间，市场整体性的信心恢复尚需时日。这也决定了大幅度的反转行情目前还不具备条件。

　　看好消费品金融和资源股

　　广发基金公司副总经理朱平认为，降低印花税税率等政策只是表明了管理层的一个积极态度，也给投资者吃了一颗“定心丸”，“投资者要先平静下来，再看估值。”朱平如是表示。

　　兴业基金公司研究总监孙蔚也持类似观点，她认为大盘在经过了高达近50%的跌幅以后，目前存在反弹需要。管理层出台降低印花税等政策利好，不希望市场继续下跌的意图十分明显，短期市场有望反弹。但从长远来看，宏观面还存在诸多不确定因素，大小非减持也给股市的资金面供求带来隐忧，而且A股也会受到周边市场走势的影响。“现在变数不少，中长期有待进一步观察。”孙蔚相对看好消费品、金融和上游资源如煤炭等板块。

　　会否反转有待观察

　　大成基金公司表示，由于此轮市场由最高6124点连续下跌至2990点，跌幅超过50%，前期急速下跌包含了过多的恐慌预期。近期出台的多项措施，尤其是此次交易印花税税率下调，将有利于消除投资者恐慌情绪，极大地恢复市场信心。

　　不过，大成基金公司认为导致此轮市场调整的主要矛盾还是对中国经济未来趋势的担忧，未来宏观经济到底是大拐点还是小幅减速仍未明朗，因此，下调印花税虽然有利于恢复市场信心，但不能解决市场根本的问题。未来走势会有一个反弹，但是否会出现根本性反转还有待观察。

　　对于未来的市场，大成基金并不悲观，特别是在前期市场已经通过比较激烈的方式反映了潜在的风险后，未来各种不确定性也许带来的是机遇而不是风险。市场在变化过程中往往会过度反应，而一旦经济与资金面的变化好于市场预期，可能会带来市场反转的催化剂。其中可能出现的事件包括：美国经济衰退程度小于市场预期、中国通胀水平低于市场预期、宏观紧缩政策放松、中国经济下滑程度小于市场预期、央企减持条例规范化等等。(证券时报 付建利)