九鼎德盛肖玉航

　　周四深沪A股受印花税大幅度下调刺激双双大幅跳高开盘，盘中最高均冲击涨停板，收盘分别上涨9.59%和9.29%。价量配合理想，昨日两市成交总和达到2728亿元，为近期巨量。从上涨的原因分析，笔者认为政策性因素是反弹的主要推动力，而短期的强势反弹暂时还未改变中期调整的趋势，后市仍然需要谨慎对待。

　　从上证指数看，周四的长阳一举冲破了5522点下跌以来的下降压力线，似乎中期趋势已经扭转。但研究A股以往经验，可以发现在A股市场跌幅过大之时往往有政策护盘或干涉多空力量对比的因素出现，比如在2005年2月，国务院连续发出5条利好消息剌激A股市场，结果引发连续上涨，但市场在反弹至1328点后继续技术性下跌，最后跌破1000点。从此次A股市场反弹动力来看，管理层政策性救市的及时出现暂时打破了原先的多空平衡格局，致使A股受政策性因素影响出现短期急剧回升。但会不会重蹈覆辙，则仍需观察。

　　虽然周四出现了指数近乎涨停板的情况，但市场的基本面与技术面并未发生大的转变。从基本面来看，中国经济仍然处于减速之中，大量的大小非与解禁股也不会因为规定而消失，CPI也没有任何回落的明显迹象。再从技术面看，从上证指数中长期技术指标分析，目前月度KDJ、WR%继续向下，而季度与年度的KDJ、WR%等技术指标刚刚死叉，周四的反弹更大原因是因日、周线技术指标超卖加上政策性影响而产生，对中长期市场而言并没有反生本质改变。笔者认为，即使没有政策面的配合，近日也会产生一定的反弹，只不过力度会缓慢些而已。而从周四两市开盘与收盘点位接近的角度来看，行情存在一步到位的可能性，投资者仍应维持谨慎的操作原则。

　　总体来看，此次印花税下调是顺应市场变化的一种积极信号，但笔者认为此次的政策调整更多的是短期影响市场，如果后续没有政策面的配合，市场将继续按照原有趋势向下运行。因此，投资者需把握好阶段性高点寻找时机降低仓位，以应对未来市场不确定性的挑战。