盈利能力增强，增长质量提升。公司07年在主营业务收入同比增长44％的情况下，营业利润和利润总额分别同比增长74％、65％，在扣减了增幅为94％的所得税费用后，实现净利润同比增长54％。若扣除非经常性损益项目影响，净利润实际同比增长75％。主营业务对利润贡献加大。

　　与往年相比较，公司07年呈现出新的变动：1、往年计提的资产减值损失在07年予以转回；2、期间费用率的下降，特别是管理率费率下降明显；3、税费的大幅上涨掩盖了真实利润；4、非核心业务影响了综合毛利率水平。

　　生产经营呈良性发展。随“3＋1”战略的持续推进，在外部环境向好、建设需求增大的形势下，公司工程业务量快速增长，承接合同量创出历史新高且合同结构改善。所承揽合同未来将陆续转化为营业收入，为业绩增长打下良好基础。未来几年，将是公司各项工程的建设高峰。

　　盾构业务步入良性循环。07年盾构开始批量销售，呈现出产销两旺格局；盾构售价也大幅提高50％。公司盾构研发能力、盾构工程技术的双提升，将产生良好协同，进一步提升公司在地下工程领域的核心竞争力，与同行间的技术差距将逐步拉大。

　　在外部环境持续向好、宏观调控对建筑市场影响非常有限的形势下，随公司将原材料价格上涨压力成功向业主方转嫁，配股的正式获批有望迎来公司业绩的逐步释放，预计08～10年EPS分别为0.50元、0.64元和0.82元，对应动态PE分别为23.5倍、18.8倍和14.6倍。建议“增持”。