救市不是降低印花税的终极目标

　　虽然随时“提防”着股市上会有什么“大动作”出来，但听说印花税终于降了，而且还是在新闻联播里“正大光明”地播出的，心里多少还是有点激动。一晚上，我都泡在各个论坛里，看见网友们在上面放鞭炮、扭秧歌，在感叹“幸福”终于来了的同时，也担心它会去得太快。

　　回想这一波剧烈的调整，在4000点时，救不救市的争论就开始愈演愈烈。终于在3000点的当口，看见了赞成者赢得了胜利：“三板斧”里先是限制大小非减持的政策出台，紧接着印花税也回到了去年5.30前的水平。这样的安排显然是用心良苦：先套住大小非的步子，以免他们在涨势中跑得太快，然后推出印花税调整，一方面恐慌盘减少、做空力量减弱，另一方面市场对季报的不利影响已经有一定的消化，对极度恐慌的投资者信心的提振将起到四两拨千斤的重要作用。现在，大家已经在猜测，那最后一板斧——对再融资的限制什么时候出台。尽管如此，救市的短期的效果，已经是不容质疑的了。至少中小股民们知道了“我不是一个人在战斗”，管理层听取民意、坚决救市的态度是鲜明的。但是，经过这一番“悲喜交加”的折磨，股民们也更应该看到，中国股市政策市的特征依然浓厚。怎么样一起，共同探讨去掉头痛医头、脚痛医脚的功利性做法，建立完善的资本市场的制度，才是接下来的重要任务。

　　虽然我们在弱市时希望救市，救市也确实是个利好，但救市这个词，本身就包含有“暂时、无奈、权宜”的意思。为救市而救市究竟能不能带来长期的效应，在中国十多年的股票市场上是可考的。远的不说，仔细回顾一下2001年开始的那一轮熊市就会发现，在长达四年的时间里，管理层实际上一直在救市，但每一次救市措施出台后，除了让指数短暂反弹，就又重新进入新的下跌轨道。因为所有的这些救市措施都是把着力点仅仅放在当前指数的涨跌上，而不是从思维方式上、制度上着力解除困扰证券市场的根本性的问题。直到2005年启动股权分置改革，才真正找到了解决问题的办法，但是因为经验原因，因为魄力原因，形成的制度仍然千疮百孔，为今天的暴跌留下了很大隐患。

　　由此看出，不管是有关政府部门，还是市场的参与者，都不应该把终极目标放在考虑或者期盼各种救市方案的表象上。因为即使这些方案如愿推出，其所能贡献的500点甚至更高点的反弹也不一定会演变成反转，反而成为被套的投资人一个再次逃跑的机会。我们应该看到，大小非减持、印花税调整等等问题的解决，其支撑归根结底还是要看有没有一个好的经济环境以及漂亮的企业业绩，如果脱离了这个大前提，就沦为了多空双方一个要价的筹码而已。

　　所以，每一次的“救市”能让市场拣回多少损失并不重要，重要的是每出台一个方案，都摈弃“短期”的想法，形成一个稳定长效的制度，或者至少为完善制度打下点基础，这样，才能够真正让市场按正确的规律来大浪淘沙，也才能够让投资人找到继续留下来的理由。(金融投资报 廖小涛)