华闻传媒  （000793 股吧,行情,资讯,主力买卖）业绩符合预期

　　●2008 年1 季度，公司实现主营业务收入5.27 亿元，同比增长49%，归属母公司净利润3800 万元，同比增长1.5%，每股盈利0.028 元。公司在2006年-2007 年进行了多次重组，业绩可比性不强，1 季度业绩占我们全年预测的21%, 符合预期。

　　●内生增长稳定，资产注入存在不确定性。经过2006年-2007 年的重组, 公司目前已经成为华商传媒、证券时报传媒在内的跨地域平面媒体运营商。预计未来2 年，公司主营业务结构将逐步稳定，主营业务盈利能力将平稳增长。 除了内生价值之外，公司的投资价值还将取决于首都机场广告的注入。目前看来，虽然首都机场作为华闻传媒并列第一大股东，并且承诺将注入机场广告资产，最终问题将得到解决，但综合首都机场自身问题和民航总局划归到大交通部等因素分析，首都机场广告能否在2008 年完成注入存在非常大的不确定性。

　　●维持2008年-2009 年每股0.13 元和0.15元盈利预测不变，当前股价隐含2008 年动态市盈率为43倍，维持中性的投资评级。投资风险：在资本市场走弱的背景下，如果首都机场注入预期迟迟无法明确，估值仍将面临一定的回归压力。建议投资者关注(1)首都机场集团广告公司注入上市公司的进程(2)假若首都机场集团决定退出华闻传媒上证A股，其可能处置公司股权的方式。(中金公司)

　　天士力  （600535 股吧,行情,资讯,主力买卖）看好公司的长期发展

　　●4月18日我们参加了公司2007年度股东大会，与公司高管就公司未来发展进行了比较深入的探讨。

　　●复方丹参滴丸的提价效应将在今年体现，成为带动公司业绩发展的最大动力。2007年公司将复方丹参滴丸提价之后，由于各地反应速度的不同，提价效应造成了一定程度的滞后。复方丹参滴丸将受益于"医改"。公司从2006年开始将营销的重点向社区和乡村转移，2007年成果显著。我们预计，随着"医改"的深入，新农合和社区医院的不断开展，复方丹参滴丸的销量将稳步放大。

　　●粉针项目短期内难以贡献利润。益气复脉粉针2007年取得的成绩低于市场预期，预计2008年仍难以贡献利润，2009年有望达到盈亏平衡点。

　　●其他二线产品有望异军突起。公司将养血清脑颗粒和藿香正气滴丸定位为市场第一的位置，也将水林佳定位为市场前三。预计2008年3-4个产品将成为公司新的过亿品种，也成为带动公司业绩稳步增长的有力支撑。

　　●综上所述，复方丹参滴丸依然为公司业绩在2008年-2009年的主要增长点，但由于该产品基数较高，预计其销售增速将在10%左右；其余产品在短期内对公司业绩贡献水平有限。但从长期看，随着公司新产品销路的不断打开，尤其是直接受益于医改，我们依然看好公司的长期发展。(中原证券)

　　中海发展  （600026 股吧,行情,资讯,主力买卖）提价效果凸显业绩符合预期

　　●2008 年一季度，公司实现营业收入、营业利润和净利润44.97 亿元、19.43 亿元和16.80亿元，分别同比增长59.07%、68.66%、60.06%。公司一季度EPS 为0.49 元，同比增长56.34％；扣除非经常性损益后EPS 为0.45元，同比增长50.53%。

　　●公司业绩的增长主要来自于沿海散货合同运价的提高以及合营公司运力和业绩的增长。公司2008 年沿海散货合同的运价比2007 年提高40%，这是公司业绩增长的主要来源；另外公司合营公司的运力规模和业绩大幅上升，使得公司投资收益快速增长，2008 年一季度公司实现投资收益1.64 亿元，同比增长632.7%。

　　●2008 年干散货运输市场景气维持高位。根据我们掌握的数据和对行业供求关系的判断，我们认为2008 年干散货运输市场将好于2007 年；2009 年下半年开始趋于下行；不过即使到了2010 年BDI 指数依然将维持在4000 点以上。

　　●油运市场从2008 年开始复苏。根据我们掌握的数据和对行业供求关系的判断，我们认为油运市场行业景气程度2008 年好于2007 年；2009 年略有下行；2010 年将开始全面复苏。

　　●公司2008 年一季报业绩符合我们此前的预期，我们维持对公司2008年-2010 年EPS 2.04 元、2.03 元、1.94 元的盈利预测。公司目前股价对应2008年-2010 年动态市盈率将分别达到13.14倍、13.20倍和13.81倍。维持对公司“增持”的投资评级。(光大证券)