———三大基金公司投资掌门纵论中国股市

　　广发基金公司副总经理 朱 平：

　　在经济增长放缓之后，中国仍有比较好的投资机会，过去带来比较好回报的公司仍然能够带来相应的回报。

　　南方基金公司副总经理 王宏远：

　　经济面临诸多不确定性和资金面压力，使调整尚难言见底，在保持低仓位，控制流动性风险的前提下做好抗跌和阶段性反弹的两手准备。

　　上投摩根投资总监 孙延群：

　　经济政策要有前瞻性，就不应该过于把焦点集中于通胀，我认为目前经济下行的风险大于通胀的风险。

　　记者：上周，中国股市在跌破3000点之后走出了强劲的反弹行情。您如何看待目前的市场？准备采取什么样的策略？是加仓、减仓、还是调仓？

　　王宏远：任何的分析必须要看基本面。去年的5月30号出了加印花税的措施，股指暴跌，那时是4000点。时隔将近一年，现在是3000点减印花税。这一年中间，中国经济和世界经济的基本面肯定是恶化了。从国际来看，一年前次贷危机还没有到来，现在“次贷”危机已引发美国经济下滑。再看国内，一年前我们的CPI才刚刚开始向上翘，一年以后月度已经是8%。也就是说这11个月以来，我们正处于通胀全面爆发的危险期。

　　下一次超大牛市在什么地方呢？我觉得至少符合这两个条件，占市值80%、90%以上的大小非都已经解禁，该卖的都已经有足够的时间和空间去卖，到一定价位都不愿意卖了。第二就是上市公司和大股东已经不再愿意大规模融资了，因为股价已经低于企业的内在价值。这种情况下是市场真正的底部。

　　目前的情况是，国内市场估值中枢持续上移的趋势被打断，发生了向下转折，截至目前基本可视为价值恢复合理的回归性调整，但还未为经济的悲观情景提供安全边际。因此，由于经济面和市场面依然存在诸多不确定性，我们无法轻言调整就此结束，它仍将取决于几大不确定性的演化：通胀、出口和大小非减持预期。我们会持谨慎的态度，保持较低的仓位。

　　政策只是从市场面信心面提供支持，但决定趋势的还是宏观经济变化。从历史上看，政策从来都不是形成头部或底部的关键因素，每一次见底或见顶都是市场自己走出来的，像去年提高印花税，市场当时跌了后来还是涨，一直要等到市场自己的规律发生作用。