唐钢股份今日公布2008年1季度季报，之前公司已经就2008Q1业绩作过50~100%的预增公告，而实际业绩增速为57%，为预增区间的下沿，几个特征说明：唐钢Q1季度的吨钢净利润为256元，已经接近2007年Q2的256元的吨钢净利水平，盈利能力出现较大程度提升；司家营铁矿的具体盈利情况公司并没进行介绍，不过我们参照国内金岭矿业等企业的吨矿盈利能力(吨矿净利为700元)，假设司家营铁矿吨矿净利达到300元/吨，按照190万吨的铁精粉产量，45%的持股比例，那对应到每股的EPS将超过0.10元；如果奥运会期间公司钢材产量不出现明显的减少，我们预计2008年全年EPS将达到1.30元，同比增速超过30%。

　　2008年1季度业绩的具体比较说明：环比数据：2008年Q1环比2007年Q4，营业收入、营业成本的增速分别为20.17%、18.35%；三项费用率由3.74%下滑为2.80%；利润及净利润环比增速分别为64%、66.29%。最明显的是唐钢股份的毛利率在2008年出现了上升；同比数据：2008年Q1同比2007年Q1，营业收入及营业成本增速分别为44%、46.7%；利润及净利润的同比增速分别为37.4%、57%。

　　公司钢材出厂价格说明：在Q1季度业绩已经确定情况下，我们对唐钢Q2业绩进行环比分析，我们统计的公司主要产品的出厂价格季度环比增加值为480元，而理想测算Q2成本环比增加不会超过400元，如果2季度按照280万吨钢材产量，100元的吨钢毛利增加，25%的所得税率测算，唐钢股份2008年Q2的业绩环比增量为0.1元，所以Q2唐钢EPS将可能达到0.42元；唐钢2008年以来的动态消息汇总：2008年3月18日，唐钢股份一钢轧厂1700线成功轧制出WD2硅钢，RH突破连浇四炉，并取得硫含量控制在10％以下的骄人成绩，达到该钢种生产的国内领先水平；唐钢3#连续热镀锌生产线总投资4.2亿元，由意大利达涅利公司总体设计，进口意大利、日本设备，可生产冷轧热镀锌板和镀铝锌板两种产品。产品规格范围0.25-2.0mm。

　　820-1650mm，设计产能40万/年。继3月份镀铝锌板调试成功后，4月份冷轧热镀锌板又调试成功；小结：公司正在实现由长材为主的企业向板材类企业转变。

　　投资建议：鉴于唐钢股份较为明确的业绩增长态势，我们维持“买入”建议。