证通电子：行业增长促进公司快速成长

　　独到见解：

　　公司具备了快速发展的市场基础，金融电子化正处在一个高速发展的成长期，银行都在加大金融机具的投入，对金融安全的需求促进了公司的发展，公司的主要产品行业壁垒比较高，在行业内取得了较高的市场地位。

　　投资要点：

　　1、集中招标导致行业集中度不断增加，自助终端和加密键盘的产品都是这种特点，E-POS 由于技术的排他性，其他厂商更加难以进入。

　　2、随着人力成本的上升和银行服务的提升，各大银行对自助终端和ATM 的需求增加，预计超过增长30%。

　　3、公司的研发能力强，能够不断推出新产品，适应市场需要，增加了销售额。

　　4、我们认为，所处行业正在高速增长，同时公司主业清晰、增长明确，08、09 及10 年的EPS 预测为0.7、0.99 和1.39 元，公司在可预见的未来3 年之内年均增长将在40%以上，给予08年35 倍市盈率，对应24.5 元的目标价，综合各方面因素判断，首次给予“强烈推荐”的评级。

　　风险提示

　　公司的新产品推出的时间超出预期，影响了销售进度。

　　公司销售网络加大后，成本增加，销售额增加没有达到预期。

　　公司加大了外销力度，人民币升值的影响加大。

　　由于招标的不确定性，公司未来的盈利波动可能比较大。

　　(平安证券)