天信投资研究所

上周沪深两市股指双双收出中阳线实属意料之中的事情，四月中旬井喷后出现回档短调，在经做空量能短线释放后，蓄势中的中长线做多量能逐步强势并占绝对上风，这已在上周上半周仅三个交易日的股指上涨过程中充分体现出来。上周三日K线步出“龙抬头”走势，原有所预期回补“4.24”缺口的市场呼声较上周初已有明显减少，并有转势看多的迹象。近四周K线三阳一阴止跌企稳的形态，配合量能放大的趋势，已折现目前市场做多人气已趋步回暖。

本周板块走势如何？上篇《三千关口定军心，利短益中损长？》对上周板块的观点指出：共涨行情之后仍有共涨趋势的延续。其中，蓝筹板块局部轮动效应下所产生递延机会仍会趋步展开，银行、地产、航空、有色、煤炭等板块的调整阶段仍可关注。从上周蓝筹板块走势来看， 煤炭股最为强势，银行股次之，有色，地产和航空等也整体走强，上周观点基本得到验证。从上周蓝筹板块的轮动行情的持续已反应出目前市场底部企稳的特征，表明市场资金已通过对蓝筹板块的轮动攻势展开了新一轮布局和初始运作，这也是任何一波做多行情展开的基本特征之一。预计蓝筹各板块在后期经短线强势之后将会有震荡回档走势，目前阶段各板块在短线上攻后持续强势上攻的走势条件仍具备。短线投资者可趁拉高阶段逢高减仓，回档后再行介入。持中长线思路的投资者所持“价值成长”型品种则可继续持股，耐心等待因公司业绩在未来提升前提下所获取对应市场的合理定价收益。

五月大盘走势如何看待？本人观点是：大盘底部形成基本按“政策底(2月1日新基金开闸、专户理财推出和QFII资金限制松绑等政策性隐性护盘举措)——市场底——市场+政策底(规范证券公司监管、监管国有股减持和大小非减持、处罚违规交易、印花税下调和可能推出融资融券等)”程序演绎，大盘中短期走势属于管理层可控范围之内，目前市场正处于第三个阶段之中。大盘中短期走势预测：五月股指上攻目标位：4000点；上半年主攻目标位：5000点；下半年上攻目标位：6000点。国家已将“防止经济下滑”定为新目标：3月份数据显示工业生产、投资、消费和出口等指标已恢复常态。即使在受灾严重的情况下，GDP增速仍高达10.6%；温家宝近期表示：当前我国经济形势总体良好；一季度上市公司业绩高速增长，而股价原有高估值风险已有相当释放(从静态看，A股高估值风险并不明显。但从动态看，A股估值优势已经显现)。H股方面：大盘蓝筹股高估值全面消除；二季度限售股解禁规模1000多亿, 5至12月新增解禁8000亿，实际流通3500亿，五月正处解禁压力最小阶段；新股配售和增发配售上市的压力极弱；814亿封闭基金分红已超八成，5月份强制分红所导致抛压极低；新股发行、再融资已经全面放缓；近期市场转好所产生财富效应将使基金发行效应将逐步体现，加之基金发行审批速度加快，基金、券商专户理财将带来较多的增量资金，QFII重新放开将逐步增加市场资金供应；在以上综合因素影响下，预计五月股指走势将进入上行通道的良性格局，而大盘08年基本运行趋势将维持“上五下六”的格局。

股价分化趋势将如何？本人观点是：“择优汰劣”的分化趋势将愈加明显，投资者在操作切勿“刻舟求剑”。由于近半年来大盘的大调整，必然会导致资金对投资标的物的理性选择，从而对缺乏业绩成长持续性的品种，资金将会逐步撤退，市场资金“择优汰劣”将是以后市场资金的共性趋势。近期伴随大盘企稳走强，所有品种的股价在经大幅调整之后将出现反弹、反转和震荡三类行情。投资者须认清所持品种反弹还是反转的性质，以采取有效策略应对。反弹性质的品种要逢高减仓出局换股，反转性质的品种则应耐心持股。

在未来市场主体资金的投资如何取向？本人维持从价值成长和成长价值角度挖掘的原有观点：第一：从价值成长角度考量上市公司的业绩成长对未来股价上的支撑力；(上周举例品种——北京银行在上周走势趋步强势，显示出极强主多攻势的意愿，可继续关注！)第二：从成长价值角度考量上市公司能否从初创或成长期提升到成熟，强调业绩由低至高趋步向好的过程。抗通胀的农业板块本周走势极为活跃，前期敦煌种业创出新高、登海种业、北大荒和丰乐种业也在逐步走强；近期农业股新强势品种金健米业和隆平高科(如前期一直建议大家持续关注的隆平高科——其基本面已由差转好，业绩由低至高，转成长价值向价值成长型过渡，公司内质的迅速优化对股价提升作用不断显现，从而使其成为农业股的新龙头！)第三：08年上半年，概念和题材股机会仍将强势于权重股和蓝筹股，而印花税的大幅降低无疑为炒作题材股提供了良好的市场环境，而在未来能兑现具成长价值的品种无疑是新资金建仓和持续运作的首先目标。(举例——五洲交通：公司处中国与东盟合作、泛北部湾、西南合作等多个区域合作的交汇点，北部湾大开发战略的推行和战略中心之一交通建设这块将使公司在未来发展前景广阔。公司业绩已从05年至07年表现为由低至高并逐步向好的迹象，而从08年开始，北部湾大开发进入实质操作阶段，公司业绩也将有望在以后逐年大幅提升)。