国金证券建议“买入”东港股份  （002117 股吧,行情,资讯,主力买卖），合理目标价位在15.25－17.08 之间

　　国金证券5月6日发布投资报告，建议“买入”东港股份(002117.SZ)，合理目标价位在15.25－17.08 之间。

　　东港股份从事票据印刷，未来业务分为两块，传统票据印刷业务和直邮、智能标签等代表行业发展方向的新业务。国金证券认为传统票据印刷业务公司龙头地位稳固，近三年销售增长年均在15％左右；新业务未来发展空间很大，这两年是关键时期，值得跟踪。

　　东港股份是传统商业票据印刷行业龙头，是最早承接全国业务的公司，拥有最宽泛的销售网络，国金证券认为龙头地位能够维持并加强。

　　对于行业，国金证券认为是圈子内的竞争，具有一定的进入壁垒，同时对于行业内的公司而言，所提供的产品同质性很强，表现为公司产品毛利率趋于下降但整体较高。同行之间的竞争可能更多的体现在销售和服务上，东港股份较早的各地经营，拥有8 家子公司30 多个销售点，销售和服务是公司的优势。直邮和智能标签等新业务未来前景巨大，虽然近两年可能由于其他原因还需培育，但是值得跟踪。

　　国金证券表示，东港股份在新业务方面还是走在同行前列，同时作为票据印刷的龙头企业，拥有广大的客户资源及业内最大的销售网络，新业务市场机会的爆发公司应该最受益。

　　国金证券预计东港股份2008 完成主营业务收入541 百万元，净利润为67 百万元，对应的EPS 为0.610；2009 完成主营业务收入630 百万元，净利润为79 百万元，对应的EPS 为0.719；2010 完成主营业务收入728 百万元，净利润为92百万元，对应的EPS 为0.838。东港股份目前股价13.41，公司的合理目标价位在15.25－17.08 之间，建议“买入”。

　　国金证券给予华菱管线  （000932 股吧,行情,资讯,主力买卖）“买入”建议，合理目标位12 元

　　国金证券5月6日发布投资宝钢，给予华菱管线(000932.SZ)“买入”建议，合理目标位12 元。

　　国金证券分析，华菱管线属于钢铁股中1 季度少数出现亏损的股票，当然公司的亏损属天灾，国金证券认为，实际上公司在2008 年1 季报中就已经披露3 月份公司生产钢材90 万吨，销售钢材92.6 万吨，销售收入48 亿元，利润为3.39 亿元，如果折合成单月EPS 为0.074 元，即盈利能力已经开始回升。

　　国金证券对华菱管线2008 年2季度业绩情况分析：首先少数股东权益从4 月开始对净利润的占比由之前的22%下滑到11%，同时Q2 公司的吨钢利润至少可以扩大100 元，如果参考3 月份的盈利能力，那2季度EPS 可能达到0.20~0.30 元。也就是说华菱管线Q2 业绩超出预期的可能性是很大的；

　　同时公司高管在2008 年Q1 的投资者网上路演中也表示：1)2008 年2季度净利将好于去年同期；2)2008 年全年净利不低于去年同期；3 ) 按照这个业绩测算， 2008 年余下3 个季度的净利润将为16.12+2.63=18.75 亿元，折合EPS 为0.684 元(后3 个季度)，而如果不考虑雪灾影响，那1季度EPS 可能为0.11 元，也就是说不考虑雪灾因素的影响，公司全年EPS 为0.8 元。

　　国金证券认为，长期来看，华菱管线未来将依托外资股东的技术支撑，通过产品结构调整与适度的产能扩张实现其股权激励的几个约束条件，如2010 年销售收入相较2006 年翻番，等等。所以，华菱管线的持续增长是值得期待的。

　　综合分析，国金证券给予华菱管线“买入”建议，按照不考虑雪灾影响的0.8 元的EPS，给15 倍PE 定位，合理目标位12 元。国金证券通过分析得出的2 季度对华菱管线股价形成刺激的因素如下：1) 未来与安塞乐米塔尔技术合作谈判取得进展；2)融资行为在上半年取得进展；3)2 季度业绩超出市场预期，4)股权激励正在报有关部门备案，预计上半年能批下来。