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　　政策消息面传闻

　　利空还有多少？

　　与私募略显“非主流”的分析思路不同，公募基金则更多是谨慎看好。

　　南方基金副总经理王宏远就认为，从短期来看，市场不确定风险尚未消除，紧缩货币政策的效应显露，宏观经济增速减缓，控制物价上涨、抑制通货膨胀的目标短期内难改，大小非解禁压力仍在。

　　但是王宏远依然维持对今年市场结构性牛市的判断，“目前市场已经有部分板块和个股具备了中长期的投资价值，也正是市场重拾价值投资理念的好时机”。

　　今年1月至4月市场的大幅下跌中，基本上可以分为两阶段，1到3月份市场主要担心“大小非”解禁和再融资带来的资金压力，而进入4月份，市场担心的焦点集中在通胀对于上市公司利润的“伤害”上。

　　随着1到3月“大小非”解禁高潮的过去、《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的出台、融资融券业务即将放行以及大量的基金正在募集等利好的集中出现，资金面压力已经明显缓解。

　　而一个基本上获得机构一致认同的观点是，流动性并不是问题，市场缺乏的只是信心，从4月24日降低印花税的消息出来后，上交所成交量一直维持在千亿以上就可见一斑。

　　对上市公司业绩大幅下滑的担忧也被证明是过度恐慌。

　　天相投资的数据显示，截至2008年4月30日，除*ST威达、九发股份两家公司以外，其余上市公司均如期披露了2008年第一季度报告。披露季报或在上市公告书中披露一季度财报的1573家上市公司，今年第一季度共实现净利润2684亿元，剔除掉缺少去年同期数据的样本，其余1565家可比公司一季度净利润较去年同期增长了17.38%。如果剔除掉电力、石油、石化行业公司，其余1495家可比公司一季度净利润同比增速上升至49.61%。

　　这一数据虽然跟去年年报相比增速有所下滑，但是市场原来的估计却是更加悲观，因此好于预期的数据还是成为市场的定心丸。

　　机构普遍给3000点之后的这一波行情定义为反弹。

　　反弹理由已经很充分，经济受到次贷危机直接冲击的美国道琼斯指数最高跌幅不到15％，纳斯达克指数最高跌幅不超过22％，但是经济保持高速成长的中国的A股同期最高跌幅却超过50％，矫枉过正之后价值回归也成为支持“红五月”猜想的最直接的依据。

　　但是“红五月”行情要想从反弹上升一个层次成为反转，似乎条件还不成熟。

　　“什么时候通胀能够降下来，什么时候市场就会出现反转。”某基金的投资总监如此认为。

　　“前期的利空已然释放：估值调整初步到位；阶段性业绩下调也已反应，年报50%和一季度业绩20%的整体增速并不算差，扣除石油石化行业后甚至可以说好于预期。未来潜在的利空仍来自于通胀是否继续加速，5月份宏观数据将成政策预期分水岭。”招商证券发布的策略报告认为。 (中金贴吧)