医药行业：利润总额增长33% 维持“增持”评级

　　从92家医药类上市公司2008年一季报看，医药行业收入增长加速，第一季度收入同比增长19.7%；盈利增长依然维持了较高的水平，利润总额增长33%，归属与母公司的净利润增长36%。

　　从基本面，季报数据确立了2008年医药行业全年高增长趋势，我们维持行业2008年净利润增长30%的预测，同时我们初步预测2009年医药行业盈利增长将平稳回落到20%。我们认为医药行业在未来6个月内增长明确，并且增幅也是相对明确。“新医改”或成为投资催化剂(最近安徽阜阳“手足病”事件也许会加速“医改”出台进程)。从估值看，目前医药行业2008年动态PE30x，2009年动态PE25x，医药行业短期估值合理，并不显著高估。从相对估值水平看，医药行业和沪深300相对估值比在1.38中位值附近。基于基本面和估值判断，我们维持医药行业“增持”评级

　　我们认为医药行业在二季度主要是配置价值。医药股在这轮调整中明显抗跌，如果二季度大盘出现反弹，医药板块很难成为反弹龙头。同时医药行业也面临估值压力，尤其是长期增长水平和高估值的矛盾，因此需要时间来缓解估值压力。我们强调二季度医药行业精选个股配置，重点强调行业配置价值，而非进攻性品种。我们重点推荐：康缘药业  （600557 股吧,行情,资讯,主力买卖）、南京医药  （600713 股吧,行情,资讯,主力买卖）、三九医药、双鹤药业  （600062 股吧,行情,资讯,主力买卖）、海正药业  （600267 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　(光大证券)