下跌是本轮行情中的第一次诱空

　　提要：房地产市场走不出低迷、储蓄存款真实利率为负的背景下，股市可能是居民和企业闲置资金的唯一出路，6000跌到3000点的亏钱效应逐渐淡化、3000点以来不少个股短线翻番暴利效应影响扩散，信心回来后，资金推动型行情有着坚实的基础，因此，我们不因市场短线急剧调整而看淡后市。

　　市场走势预测：

　　房地产市场走不出低迷、储蓄存款真实利率为负的背景下，股市可能是居民和企业闲置资金的唯一出路，6000跌到3000点的亏钱效应逐渐淡化、3000点以来不少个股短线翻番暴利效应影响扩散，信心回来后，资金推动型行情有着坚实的基础，因此，我们不因市场短线急剧调整而看淡后市，相反，大盘回调成为以基金为代表的主力回归的契机。几天的调整结束后，大盘将重拾升势。

　　短线而言，周四趋势行为多头占优，套利行为多空基本平衡，大盘惯性下探后将短线止跌企稳，不排除周五有再度下探的可能。

　　实战策略：

　　调整是建仓的好机会，如果股指回落10%，低点在3400点附近，震荡回落可能需时数个交易日。

　　基金日均开户数持续暴增，为基金带来大量资金，加上此前几个月杀跌空出的仓位，基金目前有充足资金买股票，而且新基金在募集资金后有快速建立一定比例仓位的需要，因此，股指一定幅度回落后，基金将成为进场做多的主力，基金青睐的绩优和成长型股票值得关注，特别是行业发展前景良好、公司管理水平良好的二线蓝筹股和中小盘成长股，它们将成为下一阶段的主流热点。

　　券商、私募和游资不乏做多力量，资金供应充足的情况下，这类机构偏好的投机型题材股仍然有机可乘，"大飞机公司将于11日挂牌"的消息已经刺激航天军工板块持续3天走强，其它各类炒作概念都有表现机会。

　　信息新闻：

　　大飞机公司将于11日挂牌。

　　发改委：粮价基本稳定有保证，粮食库存消费比高于国际公认的粮食安全线水平。

　　上市公司一季报显示券商增持金属股减持地产股。

　　基金日均开户数持续暴增。

　　资金利率持续攀升，机构称市场资金面仍极为宽松。

　　油价破120大关，高盛上看200美元。

　　万科销售环比降3成，楼市回暖显乏力。

　　市场走势：

　　长期：上证指数两年内从1000点最高涨至6100余点，07年10月后至今的6个月时间内最大跌幅达51%。

　　短期：上证指数8个交易日上涨25%后，周三大盘在热门板块券商股大幅下跌引领下深幅回调，上证指数单日跌4.13%，以全天最低点3579点报收。

　　预期

　　机构预期大小非

　　基本特征：群体规模庞大，群体中的个体预期和行为差异较大，国家政策、经济数据等宏观信息才会刺激群体产生共性预期。作为产业资本，大小非是最了解上市公司的一类机构，他们以价值投资为基本理念，其预期和行为决定市场长期走向，推动价值重估，市场将难以长时间偏离合理价值中枢，投机市场逐步走向理性。在宏观信息没有重大变化的情况下大小非预期缺少变化，其行为对市场短期走势的影响可忽略不计。

　　预期：二季度2000多亿市值的大小非解禁，其中银行股占据大头，统计显示已解禁银行股减持规模很小，可以预期5-6月份银行股大小非股东也不会大规模减持，在目前的估值水平下，大小非倾向于投资性持股，大小非减持对市场的压力很小。

　　公募基金

　　基本特征：除大小非外规模最庞大的机构投资群体。基金收益与基金规模成正比，为了做大规模，公募基金看重同业排名和相对收益，基金行为特立独行者少，多数时候表现为共同进退；基金投资理念以长线价值投资为主，但在近期的弱市中波段操作的博奕行为增多，基金预期和行为影响市场长线和短线走势。

　　预期：基金日均开户数持续暴增，为基金带来大量资金，加上此前几个月杀跌空出的仓位，基金目前有充足资金买股票，而且新基金在募集资金后有快速建立一定比例仓位的需要，因此，股指一定幅度回落后，基金将成为进场做多的主力，基金青睐的绩优和成长型股票值得关注，特别是行业发展前景良好、公司管理水平良好的二线蓝筹股和中小盘成长股，它们将成为下一阶段的主流热点。

　　社保保险QFII

　　基本特征：最重视安全边际的一类机构，其信念坚定，预期和行为谨慎，市场经验丰富、消息灵通。作为群体，他们入市的资金规模较小，对市场走势影响不大；作为个体，其中的代表机构如中国人寿、中国平安等却是市场中最大的机构投资者，他们在重仓股--特别是权重股中的买卖行为对股价走势有决定性影响，这种影响将作用于市场和其他投资者。

　　预期：社保、保险、QFII是最先表示对本轮行情前景乐观的一批机构，市场恢复性上涨仅8个交易日，相信他们仍有做多信心。

　　券商私募游资

　　基本特征：比较注重短期绝对收益的一类机构，价值和博奕兼顾，资金规模较小，操作手法灵活，较多参与中小盘股短线投机，其预期和行为影响短期市场情绪，对市场中长期走势影响较小。

　　"资金利率持续攀升，机构称市场资金面仍极为宽松"，资金面的这一情况显示有更多场外资金关注复苏的股市，券商、私募和游资不乏做多力量，资金供应充足的情况下，这类机构偏好的投机型题材股仍然有机可乘，"大飞机公司将于11日挂牌"的消息已经刺激航天军工板块持续3天走强，此后还将有类似机会。

　　散户预期

　　基本特征：目前散户持仓占两市流通市值的60%，是最大的一个投资群体，散户的情绪化行为是导至市场过度反应的主要因素，散户的预期和行为对市场短期走势影响很大。受自身条件限制，散户普遍对投资品种缺乏客观的价值研究，买卖决策常常建立在博奕信息的基础之上，因而要面对很大的不确定性，导至信念不坚定、非理性情绪和羊群效应，其预期和行为对市场长期方向影响较小。

　　预期：基金日均开户数持续暴增，从另一方面说明市场资金面仍然宽松。房地产市场走不出低迷、储蓄存款真实利率为负的背景下，居民存款缺乏其它投资和保值的渠道，投资股市可能是唯一的出路。6000点到3000点的亏钱效应逐渐淡化，近期券商等热门股的暴利效应正重新激起散户的做多热情。

　　行为长线投资行为

　　市场平均市盈率28倍，估值水平合理但不能吸引真正的长线价值投资者进场。半年内市场从6100点跌至3000余点，目前的位置也不会令长线投资者有减仓的急迫感，长线交易行为多空基本平衡。

　　短线投机行为趋势行为

　　日K线确立了比较明朗的上升趋势，周三的长阴线没有破坏趋势，趋势行为多头占优。

　　套利行为

　　短线热点券商股的领头羊国金证券、国元证券跌停板，对套利交易者心理影响较大，套利多头纷纷平仓是周三大盘大跌的原因，周三大规模平仓后，周四套利行为多空基本平衡。(广州万隆)