银河证券8日评级一览

　　银河证券建议金飞达  （002239 股吧,行情,资讯,主力买卖）询价区间9.5-11.3元。

　　银河证券维持冀东水泥  （000401 股吧,行情,资讯,主力买卖）“推荐”评级。

　　银河证券维持亚泰集团  （600881 股吧,行情,资讯,主力买卖）“推荐”评级。

　　银河证券维持太行水泥  （600553 股吧,行情,资讯,主力买卖）“推荐”评级。

　　银河证券维持南玻A  （000012 股吧,行情,资讯,主力买卖）“推荐”评级。

　　银河证券维持金晶科技  （600586 股吧,行情,资讯,主力买卖）“推荐”评级。

　　银河证券维持海螺水泥  （600585 股吧,行情,资讯,主力买卖）“推荐”评级。

　　银河证券维持华新水泥  （600801 股吧,行情,资讯,主力买卖）“推荐”评级。

　　银河证券维持建材行业“谨慎推荐”评级

　　银河证券5月8 日发布投资报告，维持建材行业“谨慎推荐”评级。

　　国家发改委日前发布报告：预计一季度建材全行业经济效益大幅提高。其中，1～2月份盈亏相抵后实现利润94.1亿元，同比增长61.8%，但增幅低于去年同期60个百分点。其中，水泥制造实现利润12.6亿元，利润额高于去年4亿元，同比增长43.2%；平板玻璃3.3亿元，同比增长2.3倍。

　　银河证券分析认为，从销售来看，建材企业一季度累计完成工业销售产值(现价)4082亿元，同比增长35%，高于去年同期4.7个百分点。平均产销率为96.97%，高于去年同期0.3个百分点。1-2月份累计完成主营业务收入2114亿元，同比增长28.5%，增幅低于去年同期3.9个百分点。其中，水泥455亿元，同比增长10.7%；平板玻璃77亿元，同比增长38.5%。1～3月份重点监测水泥企业累计销售水泥10294万吨，同比增长14.5%；玻璃企业累计销售平板玻璃7978万重箱，同比增长7.4%。销售形势继续改善。

　　受原燃材料涨价推动和市场需求的拉动，建材价格水平总体呈上涨趋势，部分地区建材市场价格波动幅度加大。其中，水泥、平板玻璃价格2月上中旬有所回落，下旬以后华东大部分地区又出现较大幅度回升。3月份玻璃和水泥平均出厂价格同比分别提高9.5%和11.9%。 我们认为：水泥、玻璃等主要建材产品的价格上涨与产销率的提高，预示着建材产品销售旺季提前来临。

　　1～3月份建材工业累计完成固定资产投资486亿元，同比增长48.3%，高于制造业平均增幅23.4个百分点。其中，水泥工业完成固定资产投资111.2亿元，同比增长40.1%；增幅高于去年同期0.7个百分点，比1～2月份减缓5.3个百分点。银河证券认为，建材行业投资的高增长，在目前的市场环境下，对行业未来供求关系的影响是偏正面的。理由有二：一是2007年落后产能主要是在第四季度集中淘汰的，2008年第一季度建材行业固定资产投资增长因“时滞”带有恢复性增长的特点；二是在建材固定资产投资中，包括余热发电设备的投资占到一定的比重，此外，受钢材、能源价格上涨及人工成本提高的影响，实际形成的建材生产线规模又要打一个折扣。

　　鉴于建材行业市场整合正在加速，行业进入景气周期。未来行业集中度在提高，企业规模不断扩大。建材行业将迎来行业的快速发展期，行业内的龙头企业值得重点关注。银河证券对行业维持“谨慎推荐”的投资评价，推荐：海螺水泥  （600585 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华新水泥  （600801 股吧,行情,资讯,主力买卖）、冀东水泥  （000401 股吧,行情,资讯,主力买卖）、亚泰集团  （600881 股吧,行情,资讯,主力买卖）、太行水泥  （600553 股吧,行情,资讯,主力买卖）、南玻A  （000012 股吧,行情,资讯,主力买卖）、金晶科技  （600586 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　天相投顾8日评级一览

　　天相投顾维持苏宁电器  （002024 股吧,行情,资讯,主力买卖）“增持”评级。

　　天相投顾维持申华控股  （600653 股吧,行情,资讯,主力买卖）“中性”评级。

　　申银万国8日评级一览

　　申银万国预测鸿博股份  （002229 股吧,行情,资讯,主力买卖）上市首日价格可能在25 元左右。

　　申银万国维持航空业“中性”评级

　　申银万国5月8日发布投资报告，维持航空业“中性”评级。

　　08 年一季度，航空公司实现全行业盈利；每股收益分别为：国航0.09 元,南航0.18 元，东航0.04 元，上航0.03 元，海航0.08 元。一季报主要体现了两个特征：(1)盈利主要来源于汇兑收益；一季度人民币升值4.07%，行业汇兑收益总额占利润总额的156%。扣除汇兑收益后，仅国航和海航实现主业盈利；(2)毛利率基本没有下降，主业盈利与07 年同期基本持平。主要原因是一季度客座率和票价有明显提升，而国内航煤价格涨幅远远低于国际油价涨幅。

　　申银万国分析指出，客座率提升是全行业收入增长的主要贡献力量，国航的票价上涨幅度最高，内生增长动力最足。2007 年，国航、南航、东航营业收入分别提升了14.6%，18.2%，13.9%，行业客座率同比上升了2.7 个百分点至76.4%，是收入增长的主要原因。除客座率外，南航和东航的收入增长主要是由外延式的运力增长推动的，有效票价增幅较小；而国航07 年可用座公里增长仅为6.9%，票价同比大幅上升了5.06%，远高于南航的1.63%。

　　油价是影响航空公司盈利增长的主要因素。07 年，行业毛利率水平出现04 年来的首次提升。除上海航空因拓展国际航线、前期投入成本较高导致亏损0.4 元外，其他公司均实现盈利。主要原因是07 年航空行业延续了04 年来票价和客座率稳步提升的趋势，而国内外航空煤油价格同比涨幅较小。

　　根据申银万国对航空公司定价能力的模拟，2008 年航空公司如果毛利率保持不下降，可承受的航油价格涨幅为1000元/吨(或17%)。2008 年，国航、南航、东航座位数分别增长11%、8%、11%，假设客座率均上升2 个百分点，有效票价提升5%-7%，在维持毛利率与2007 年持平的情况下，所能承受的油价涨幅为1000 元/吨(或17%)，即2008 年平均油价为6800 元/吨，相当于油价在目前价格基础上再上涨500 元/吨。如果油价涨幅超过上述数额，我们判断航空公司08 年主业盈利下滑的风险将大大增加。08 年1-4 月，新加坡航空煤油平均价格同比增长了62%，国内外航空煤油价差已经扩大到2000 元/吨以上，国内航空煤油价格继续提升500 元/吨以上的可能性极大。

　　申银万国表示，短期来看，航空面临的不利因素仍然较多：(1)受飞机交付较少、主要机场转场、美国次贷及中国GDO 增速下降、07 年同期基数较高等因素影响，4 月份运力和运量增长依然缓慢；(2)人民币汇率升至7.0 后，升值速度明显减慢；(3)油价上调预期较高。申银万国维持对行业“中性”的投资评级。总体判断，在原油价格处于100 美元/桶的高位时，2008 年航空业很难有超越大盘的机会，行业整合可能会成为股价再次表现的主要催化剂。

　　申银万国同时提请关注未来可能会成为股价反弹催化剂的几项因素：(1)五月份，随着飞机交付增加，航空旺季到来，旅客周转量能否恢复10%以上的增幅；(2)票价提升的幅度是否能够超过预期；(3)WTI 原油价格超过120 美元/桶之后，是否有见顶迹象；(4)行业整合的可能性是否增加。