摘要

　　财产保险以重灾区损失最严重，但是由于保费规模的原因并不严重损毁保险公司价值，真正值得关注的是成都的受损状况。为了测算灾害的极端最大影响，我们假设企业财产险全部承保地震险(但是这是明显过于谨慎的假设)。本次地震最严重的是阿坝州(辖区包括汶川、理县、茂县等重灾区)、都江堰市和北川县等地，2006年这些地方的保费收入合计2.44亿元，我们在假设所有企业财产险都投保地震附加险并发生全损，赔付最多100亿元。成都市区是大家最为关注的地方，以成都的保费规模测算企业财产全部损失的是大约在2000亿元，当然由于成都出现的是房屋裂缝并主要见于一些居民住宅，所以我们相信实际可能产生的损失将远远小于上述数字。考虑通常房屋在投保资产中占比并不大，尤其是房屋的建筑成本占比更低(保险公司可采用重置成本法)，我们估计实际赔付最多是并不大的3位数(亿元)。2007年四川产险市场中国人保、平安和太保的市场分额分别为44.8%、8.7%和6.4%。

　　我们认为灾害引起的赔付增加应该被视为一次性影响，并不影响保险公司的长期盈利能力。我们认为由于保险公司收取保费的同时承担了小概率的灾害事件，所以汶川地震这类巨灾会导致当年赔付巨增，引起利润波动。国际上通常在巨灾过后，保险公司都会提高费率建立更为充足的偿付能力。从国际经验看保险股在灾害发生后短期股票价格承压而后恢复，甚至有更好的表现。而从好的角度看，我国长期以来巨灾保险的发展严重滞后，本次地震或许将推动中国巨灾保险的发展。