康缘药业：公司经营情况良好

　　●公司经营情况良好：

　　·公司截止2008 年4 月底，临床产品仍旧保持快速增长态势，实现销售收入2.27 亿元，医院终端纯销量2.04 亿元，比去年同期分别增长52.3%和43%。销售及纯销增长率差达到9.3%，高于截止2007 年底的-1.4%，呈现出继续快速增长的态势。

　　·桂枝茯苓胶囊：公司目前销量最大的桂枝茯苓胶囊07 年底已经覆盖全国约3000 家医院，拥有良好的市场基础。公司利用这一市场优势，加大了对重点区域的社区医院及农村市场医药商业分销力度，拓展农村的妇科用药市场。且在去年四季度该产品新获批乳腺增生适应症，未来有望拓展这一新适应症领域的市场份额。

　　·热毒宁注射液：目前是公司增长最快的产品，覆盖约300 多家医院，仍处于市场的开发期之中。在巩固目前儿科市场的基础上，继续拓展急诊科领域。

　　·六味地黄软胶囊：该产品07 年的销售低于我们的预期，主要由于OTC领域增长较慢的缘故。公司近期已经启动了新的电视广告宣传，对于北京、上海、江苏、山东、浙江、安徽、湖南、湖北、江西等地进行了重点投入。截止08 年3 月底，该产品在医院终端纯销增长23%的基础上，OTC 领域的纯销也同比增长了17%左右。

　　●投资建议：

　　我们维持对于公司08 年、09 年、10 年摊薄后每股收益0.518 元、0.668 元、0.829 元的预测(公司08 年5 月份10 送3 转3)的预测，维持买入评级。

　　(国金证券)