现代投资：净利润大幅增长

　　净利润大幅增长，营业成本保持稳定。

　　公司07年实现营业收入15.89亿元，比上年同期增长41.16%；实现营业利润9.11亿元，比上年同期111.4%；实现净利润5.87亿元，比上年同期增长104.53%；实现每股收益1.48元。2007年公司营业成本支出2.76亿元，比上年同期增长17.82%，远低于营业收入41.16%的增长幅度；实现毛利率为82.62%，比去年同期提高3.44个百分点。

　　调整贷款结构，降低财务成本。

　　2007年公司银行贷款比2006年减少了17.9亿元，降低87.32%；财务费用比2006年下降了0.35亿元，降低26.73%。

　　期货业务价值仍未体现，有望成为公司新的利润增长点。2007年公司受让了湖南大有期货经纪有限责任公司(简称"大有期货")100％的股权。大有期货的价值额未在07年年报中体现，而衍生品市场存在巨大的发展潜力，股指期货一旦推出，期货业务有望成为公司新的利润增长点。

　　盈利预测。

　　我们预计公司08年和09年营业收入分别为18.16亿元和19亿元，净利润分别为7.87和8.25亿元，EPS分别为1.95和2.08元。首次评级"买入"。

　　(方正证券)