由于受到存款准备金率上调以及四川地震的影响，周二市场大幅低开后出现震荡整理的走势。市场表现出对地震灾害的负面影响担忧和对通胀忧虑再度升温。

　　一是油价粮价加剧通胀忧虑。美国能源部表示将继续补充战略石油储备，传统的汽油消费高峰期也将来临，国际原油期货价格连续创新高。加上热带风暴侵袭之下，缅甸农田大面积受灾，可能由出口国变为进口国，从而加剧国际粮食市场的失衡。从此次地震的影响看，由于四川是农业大省，地震这种自然灾害发生后，短期是否会进一步推高农产品物价值得关注。

　　正是由于包括国际原油价格连创新高，以及粮食价格在內的新涨价因素增多，食品价格上涨正向非食品领域扩散，意味着下半年CPI涨幅明显回落的可能性不大，市场的通胀预期有增无减。

　　二是目前宏观紧缩的速度和力度可能超出预期，这是市场最为关注的。本次上调存款准备金率幅度虽温和，但在五个月内，连续四次上调存款准备金率所产生的累积影响值得关注，尤其对银行和地产股的负面影响。在CPI高企的背景下，预计央行将可能进一步出台调控措施，包括继续上调存款准备金率、上调基准利率、继续控制商业银行贷款额度以及允许人民币加速升值。宏观政策目标在控制通胀、保证经济增长、防止热钱流入等政策目标之间的冲突，控制通胀任重而道远。股市面临高通胀与低利率的状态，市场估值势必面临考验。因而通胀预期与反通胀的紧缩政策压制着市场反弹的热情。

　　周二市场热点主要集中在水泥、建材、钢铁、农业、制药、医疗、食品等与灾后重建息息相关的板块；相比之下，石油、有色金属，金融地产等板块走势疲软。这种两极分化显示出在市场通胀预期进一步升温的背景下，机构资金的投资思路与时俱进，即从银行地产股等周期性品种，向防通胀品种调换。机构的这种换仓必然引发市场的震荡。

　　目前市场面临上有压力，下有支撑的格局。短线来看，通胀忧虑会造成短线市场进一步震荡，不过3450点—3500点一线的支撑力度经过反复考验。只要政策导向不变，通胀不至于失控，市场面不利因素得到消化后，大盘将重获反弹的动力。