2007年10月至2008年4月，短短半年内中国股市几乎腰斩，熊市之说迅速蔓延。在此轮下滑中，市场上出现了一种观点，认为大小非解禁是此轮下挫中的重大利空因素。但在证监会规范大小非减持指导意见出台后，限售股解禁之日往往成为个股股价飙升的开始。2008年4月23日，中体产业公布其二股东金保利亚洲有限公司于4月21日在二级市场减持占总股本0.99%的股票，当日该股低开高走，最终收红。更让人叹为观止的是，随后几天股价一路高走，连收6根阳线，涨幅高达40%。我们认为，这是在非流通股东利益刺激的背景下，主力机构利用市场上大部分投资者的心理误区，逆“市”而为，获得更大利益。

　　普通投资者一般认为，非流通股解禁对个股将造成较大的压力，可能在其解禁之前大量抛售相应个股，这种恐慌性的情绪很容易导致个股出现一个阶段性低位。而对于大机构投资者及非流通股东来说，如果同样在非流通股解禁时间点上大量抛售个股，必然要面临与散户争相杀跌的局面。即使非流通股东具有巨大的成本优势，但是在牛市的过程中，这样做也会导致其利益受到不必要的损失，不符合其利益最大化原则。在当前市场环境较好的背景下，尤其是成长性良好或者存在资产注入的上市公司，非流通股东反而可能与各大机构们合谋，利用散户恐慌性抛售时机大量逢低吸货。随后，通过上市公司发布利好信息不断推高股价，从而达到在高位顺利获利出局的目的。从长期投资的角度来说，非流通股解禁依然是促使大股东做庄的重要推动力，是刺激股价长期上涨的主要因素。因此，在市场大部分人的偏见没有消除之时，我们不应将非流通股解禁看作是一个利空，而应将其看作是利好因素。

　　我们先来看看限售股解禁的影响，主要包括两方面：其一，市场的资金供求关系；其二，市场整体估值结构，而后者对于A股行情的影响更大。毕竟，长期以来A股高估值的根源是流通股占比过小，资金供过于求。而2008年年四季度和2009年是限售股解禁密集区，解禁规模相当于再造一个A股市场。因此，不论限售股实际是否被减持，都会对投资者预期和市场估值造成压力，同时限售股的上市会造成卖盘压力增大，在限售股上市消息发布的当天股价会有较大幅度的波动。但是，我们可以看到，在限售股上市的前几天，股价会做出提前反映，信心不足的投资者会提前卖出股票，造成股价下跌，而长线投资者，则不会受此影响。限售股上市当天，由于信息被提前消化，股价的波动并没有预想的强烈，部分个股不跌反涨，如08年2月5日兴业银行限售股解禁时，股价不跌反涨，当天股价上涨了3.54%，成交量也放出了巨量；08年4月30日飞马国际限售股解禁当天略略低开，随后一路高走，最终牢牢封在涨停板，节后首个交易日延续前面走势，即5月5日再度涨停。类似在限售股解禁上市当日上涨的个股还有准油股份、东北制药、交大南洋、三变科技、西安旅游、锦江投资等。