摘要

　　2007年传统三大子行业快速增长，08年仍处景气周期。占医药制造业比重最大的三个子行业中，中药上市公司收入、利润分别同比增长15.2%、151.69%，利润增速最快，08年1季度利润增速放缓，但仍处于景气周期；化学药收入、净利润分别同比增长3.48%、78.96%，08年1季度收入明显加快，利润增速也稍有回落，我们预计大型普药公司或将受益于医改；化学原料药收入、利润分别同比增长20.76%、110.41%，08年1季度原料药价格持续高位，利润增速依然很快；生物制药和医疗器械行业收入虽有增长，但净利润均同比下降较大，我们认为这主要受行业内企业质量不一所致，这两个子行业占比较小，对行业整体影响不大。医药商业行业07年收入增长20.07%，净利润增长243.72%，我们认为随着08年以后随着市场扩容，行业的龙头企业亦将获益较多。

　　维持行业“增持”评级。建议继续关注受益政策导向、拥有特色产品，盈利能力较强、经营良好的行业内优质公司。维持康缘药业  （600557 股吧,行情,资讯,主力买卖）“买入”评级；维持双鹤药业  （600062 股吧,行情,资讯,主力买卖）、恒瑞医药  （600276 股吧,行情,资讯,主力买卖）、一致药业  （000028 股吧,行情,资讯,主力买卖）、海正药业  （600267 股吧,行情,资讯,主力买卖）、康美药业  （600518 股吧,行情,资讯,主力买卖）、双鹭药业  （002038 股吧,行情,资讯,主力买卖）、国药股份  （600511 股吧,行情,资讯,主力买卖）、云南白药  （000538 股吧,行情,资讯,主力买卖）、同仁堂  （600085 股吧,行情,资讯,主力买卖）、片仔癀  （600436 股吧,行情,资讯,主力买卖）、东阿阿胶  （000423 股吧,行情,资讯,主力买卖）、天士力  （600535 股吧,行情,资讯,主力买卖）、达安基因  （002030 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华兰生物  （002007 股吧,行情,资讯,主力买卖）、科华生物  （002022 股吧,行情,资讯,主力买卖）等“增持”评级。