摘要

　　电煤价格上涨、电力行业业绩下滑。在电煤价格高涨的情况下，07年电力行业总体毛利率下降0.04个百分点；利润总额增速同比下降24.46个百分点(2006年利润总额增速为39.81%)。从08年一季报的情况分析，在煤炭价格持续高位运行、煤电联动延迟实施及年初雪灾的影响下，电力板块各项指标较同期大幅下降。根据我们统计的电力板块56家上市公司08年1季报数据显示，有21家企业亏损，占比35.7%；41家企业归属于母公司所有者的净利润同比下降，占电力行业全部上市公司的73.2%；每股现金流同比下降的占全部上市公司的50%以上，其中16家上市公司每股现金流呈现负数。

　　期待第三次煤电联动。在电力企业成本上升、现金流紧张、资产负债率较高的多重压力下，我们认为在几种可以缓解电力企业成本压力的方案中，当CPI 稳步回落后，煤电联动的方案首当其冲。煤电联动不仅能够减少企业亏损面，改善电企盈利能力，而且能够相对提高电力企业的盈利能力。

　　我们持续看好电力行业内的龙头企业、清洁能源和发展新能源的企业，重点关注长江电力  （600900 股吧,行情,资讯,主力买卖）、国电电力  （600795 股吧,行情,资讯,主力买卖）、宝新能源  （000690 股吧,行情,资讯,主力买卖）。