本轮的反弹已经持续一段时间了，不经意间股指又回到了3600点之上。

　　观察近期市场的表现，我们发现股指走势虽然仍有些犹豫，但却显现出明显的抗跌性。在通胀压力下央行再度提高存款准备金率以及汶川地震等利空因素的冲击下，股指看跌不跌，尤其是一些指标股表现良好，在敏感时刻稳定了市场的信心。

　　为从深层角度了解市场的走向，我们有必要看清目前政策面和基本面的情况。

　　复杂形势政策取向稳定

　　从政策层面来看，在今年国际国内局势复杂多变，我国汶川地区又出现强烈地震的背景下，如何保证证券市场稳定运行显然是管理层工作的重中之重。为了止住自去年10月以来非理性下跌，管理层作出了很多努力，包括高密度地批准新基金发行、增加QFII额度、为大小非减持设立门槛，降低交易印花税等。可以相信，如果在未来一段时期股市再次出现非理性下跌，政策之手还将再度干预以保证市场的平稳发展。

　　今年宏观基本面形势空前复杂，在人民币升值、通货膨胀、国际热钱持续流入等种种问题面前，短期内想找到一劳永逸的解决办法是不现实的，但管理层会在制订调控政策时慎之又慎，以力争保持出台的政策能够标本兼顾。

　　在这种经济背景下，上市公司的收入增长和盈利前景很可能会出现一些阶段性和结构性的波动，这会通过投资者的认知度而反映到股价上来。

　　新增业务不会轻易出台

　　结合政策面和宏观经济面的情况，我们可以预期，首先，投资者比较关心、但对证券市场影响较大的新增业务出台会比较谨慎，这主要包括股指期货、融资融券、创业板等。这些项目出台具有双面性，在活跃市场的同时也有可能引起市场暴涨暴跌；而且因前期QDII基金投资海外证券出现了全面亏损，也使得管理层在推出新业务时会更加谨慎，没有一定的把握，不会轻易出台；但是一旦市场出现非理性下跌，这些项目就很有可能会被推出以提振投资者信心和维护市场稳定。

　　其次，近期市场违法违规的现象仍屡有发生，如在大小非流通的背景下，利用内幕信息交易增多和大小非违规交易增多，个别公司的财务造假行为也不断被业内追究。这种财务造假结合着大小非减持，其对投资者的损害相当巨大。在这方面，监管者显然还有非常繁重的工作要做。

　　稳定预期实现稳定收益

　　对于投资者来讲，现在参与市场一定要牢牢把握住宏观基本面的变化趋势和管理层的政策取向。只有这样，才能更好地控制风险。而在选股上，也一定要注意结合市场基本面和政策面的大背景，根据上述对政策面和宏观经济的分析，寻找在宏观经济影响中受益的企业，回避可能受到人民币升值、通货膨胀等因素严重打击的板块。并且在维护稳定的政策大背景下，要能够灵活采取操作策略，这样才有可能实现较好的收益。