国信证券16日评级一览

　　国信证券：维持医药行业"谨慎推荐"评级

　　国信证券5月16日发布投资报告，维持医药行业"谨慎推荐"评级。

　　国信证券表示，医药行业2007年报亮丽谢幕，投资收益贡献大。07年医药上市公司共实现收入1874亿元，同比增长17.65％。净利润87亿元，同比大幅增长106％。从内生性增长因素来看，整体毛利率25.57％，同比提高0.37 个百分点，整体期间费用仅增长8.67％，远低于收入的增速。因此，虽然有06年行业低谷导致的基数较低因素，07年行业内生性向好趋势仍较明显。净利润增速远高于收入增速的另一个重要因素是07 年医药上市公司从证券市场取得的收益(公允价值＋投资收益)大幅增长，占利润总额的比重达到28％；扣除后的利润总额实际增长了55.13％。

　　国信证券认为，08一季报医药行业开局良好，证券投资浮亏拉低业绩。2008Q1医药上市公司共实现收入520 亿元，同比增长21.53％。净利润27亿元，同比增长35.75％。除收入较07年加速增长外，整体毛利率25.54％，同比提高2.09个百分点，整体期间费用增长21.94％，与收入同步。因此，08Q1行业利润增长受市场需求回暖拉动的影响大于自身运营效率提升因素。08Q1医药上市公司从证券市场取得的净收益共0.75亿元，而去年同期收益高达6.67亿元。证券投资收益大幅缩水拉低行业增速，若扣除后则利润总额增长约67％。初步预计08全年医药上市公司的整体业绩有可能呈现与07年逐季走高所不同的态势--前高后低。

　　此外，国信证券还表示，疫情、灾情引发短期行情表现3月以来流行于幼童的手足口病并非人类出现了新疫情，目前虽无特定疫苗和药品防治，但完全可控。由于临床通常使用的一些抗病毒药物生产企业众多，难以给具体药企带来商机。5月四川汶川地震发生后会增加对抗生素等药品的需求，但相对整个市场增量较小，且救灾用药主要来自政府储备和企业人道主义捐赠，对上市公司业绩影响十分有限。因此所引发的炒作行情缺乏基本面支撑，可持续性差，风险较大。

　　因此，国信证券维持医药行业"谨慎推荐"评级，但提示个股普涨后面临调整压力近一个月医药板块指数上涨19.9%，而同期上证综指上涨1.67%，医药板块远远跑赢大盘。08 年医药板块开局较好，收入增速加快，毛利率提升，行业向好趋势不变。医药行业和优质公司良好运营数据仍可望支撑医药板块获得中长期收益。但借疫情、灾情投机性炒作后，国信重点跟踪公司的动态估值显示：08 年PE 再次回到平均42 倍的较高水平，部分个股再次超过50 倍PE，显示短期将面临调整压力。建议持有估值仍相对合理的公司并关注优质个股调整中的介入机会。

　　广发证券16日评级一览

　　广发证券：给予宁波富达"持有"评级

　　广发证券5月16日发布投资报告，给予宁波富达(600724.SH)"持有"评级。

　　广发证券表示，公司拟采用非公开发行股票和资产置换相结合的方式，以公司拥有的自来水和垃圾处理业务的资产与大股东宁波城投所拥有的房地产业务进行置换，差额部分由公司向宁波城投非公开发行股票支付。宁波最著名的商业地标"天一广场"是此次注入的最具价值资产。

　　广发证券通过收益法法、市场法、成本法分别对注入公司的三项重要资产进行价值评估，得出三项重要资产的总价值为93.54亿元。其中天一广场占据了79%的比重。

　　广发证券认为，此次资产置换后，在大股东的业务结构中占绝大比重的房地产业务基本上都注入上市公司。因此，此次资产重组基本实现了宁波城投主营业务的整体上市。"资源丰富、背景强大"的宁波城投对公司房地产业务的支持将会有质的提高。此资产置换暨定向增发预案还有待股东大会、宁波国资委以及证监会的审批。资产置换有利于消除与大股东的同业竞争、有利于增强公司的盈利能力和抗风险能力，预计会顺利通过。

　　广发证券预计，新注入三家公司的总价值约为103.93亿元，以增发预案通过后的16.4亿新股本计算，每股价值为6.32元，加上公司原有业务(剔除置换出去的净水公司和绿能公司)的每股价值约为1.06元(按16.4亿新股本计算)，得出公司每股价值为7.38元。考虑到公司目前的股价，给予"持有"评级。

　　同时，广发证券也表示，公司面临主要风险是住宅销售风险、人民币升值和原材料涨价风险。另外，公司的主业过于分散，不利于凝聚核心竞争力。

　　光大证券16日评级一览

　　光大证券维持水井坊  （600779 股吧,行情,资讯,主力买卖）“买入”评级。

　　中原证券16日评级一览

　　中原证券给予塔牌集团  （002233 股吧,行情,资讯,主力买卖）合理价值区间为11-13.75元。

　　中原证券预计塔牌集团  （002233 股吧,行情,资讯,主力买卖）首日上市运行区间为20.06-25.08元。

　　安信证券16日评级一览

　　安信证券维持山推股份  （000680 股吧,行情,资讯,主力买卖）“买入-B”评级。