第一创业：格力电器 大股东计划减持点评

　　这次公告大股东格力集团未来一年的减持计划并不出人意外,此前格力集团已经多次减持股份。格力集团从事多种产业,如房地产开发等需要资金,可能是此次计划继续出售部分股权的原因。格力集团目前持有公司22.58%股份。这次再减持4.82%之后，格力集团的持股比例将进一步下降到17.76%。拟出售价格不低于51.66元，高于公告前一天的收市价。

　　格力电器本身将继续专著于空调行业。此次出售股份以后，大股东所占股权减少，其影响也会减少，公众股东将获得更大的话语权，对公司将来发展未必不是好事。根据2008年1季报，基金、保险、券商、QFII等机构投资者共持有2.5亿股，约占股份总数的30%，目前机构投资者所持股份比例已经明显超过大股东的持股比例，在大股东未来再减持4.82%的股份以后，代表公众投资者利益的机构投资者的话语权将进一步增加。从公司治理的角度，多个机构投资者分散持股的股权结构相比单一股东绝对控股的结构更为健康，可以保证公司从全体股东的利益出发做出决策。

　　公司作为空调行业在竞争中脱颖而出的强者，高质量的空调产品是公司的核心竞争力。行业集中度日趋集中的空调市场和逐步具有国际竞争力的高品质的空调产品未来持续高增长前景乐观。我们继续看好公司的长远发展，以当前总股本计算，预计2008到2010年的每股收益分别为2.02元、2.82元、3.78元，维持对公司的买入评级。

　　西南证券：川化股份 未来前景仍值得期待

　　公司是一个以生产化肥和化工原料为主的综合性特大型化工企业，是我国目前最大的合成氨、氮肥生产企业之一及最大的三聚氰胺和赖氨酸生产企业，主营产品为尿素和三聚氰胺。2007年全年公司实现营业收入20.34亿元，同比增长21.45%；毛利率为24.76%；归属母公司所有者的净利润1.34亿元，同比减少0.94%；基本每股收益0.2900元。08年一季度，公司实现营业利润7096万元，同比扭亏为盈，增长889.66%；归属母公司所有者的净利润5850万元，同比增长574.83%。

　　节能降耗，降低成本。07年公司能源消费总量为884868吨标煤，实现了86809吨标煤的节能目标。合成氨综合气耗与2006年相比，下降24.67m3/吨。二化厂一段炉改造使产品能耗从9Gcal/t下降到8.039Gcal/t，年节约2.2万吨标煤。30万吨/年硫磺制酸装置，预计08年投产，将节约折标煤2.78万吨/年。

　　尿素需求强劲。化肥行业属国家的基础性行业。据农业部门统计，1980年至今，化肥的消费量以7.3%的速率递增。随着我国人口的不断增加，粮食需求的增加，尿素的需求将持续增加。就近期来看，5月份是水稻种植地区的一季稻用肥期，对于中原地区来讲是玉米备肥期，对于两广地区来讲是甘蔗用肥期，对尿素等化肥产品的需求也将很大。

　　三聚氰胺利润增长可期。由于石油天然气价格大幅上涨引发的尿素价格刚性上涨，增加了三聚氰胺的生产成本，使得国际三聚氰胺产能增速减缓，美国、日本、韩国等国的部分三聚氰胺厂家相继停产，日本三井、美国氰胺公司等都减产50%以上。公司生产的三聚氰胺销售价格在07年底较年中上涨了50%，预计将结束5年的调整期，进入新一轮的增长期。公司三聚氰胺产能位居国内前列，在08年有望成为企业新的利润增长点。

　　跨足草甘磷领域。07年公司增加4万吨/年亚氨基二乙腈项目。亚氨基二乙腈作为草甘磷的上游原料，其价格将随草甘磷的价格维持在高位。项目完成后，有望成为公司又一利润增长点。