本轮从2990点开始的反弹已经持续了近一个月，最近的震荡整理显示反弹可能已经接近尾声。

　　技术上，笔者习惯于通过周线看中期趋势。从持续时间看，在上证综指的周线图上，6100点调整以来，这次反弹是第二轮反弹，上次反弹是从2007年12月上旬到2008年1月中旬，持续了6周，本轮反弹截至本周已经是反弹的第五周，一般认为，在调整过程中，每次反弹持续的时间会越来越短，本轮反弹不太可能超过6周。从反弹幅度看，本轮调整即使从5500点开始计算，在3个月内的调整幅度也超过45%，应该说市场处于非常弱的状态，一般认为，调整幅度强度越大，反弹幅度越小，本轮反弹的最高幅度已经接近30%，幅度可能已经接近反弹极限。

　　从比价效应看，大盘蓝筹股与小盘题材股的比价再次拉开，进一步的估值提高需要比较强的外部刺激。当前，大盘蓝筹股的静态市赢率已经下降到15倍附近，而题材股经过1个月的反弹，平均静态市赢率已经达到35-40倍。从历史经验看，这样的差距不可能长期存在，要么是大盘蓝筹股的估值提高,要么是小盘题材股的估值降低。从中长期看，本轮调整的根本问题是资金问题，居民储蓄难以满足前所未有的大量股票流通带来的巨额资金需求，估值水平整体下降最后达到中国资本市场资金和流通股票的平衡点是本轮调整的核心。短期内，如果有政策刺激，带来比较大量的增量资金流入，不排除出现大盘蓝筹股整体估值提高，从而带动整个市场估值提高的情况，但是由于居民储蓄存款与流通市值的比例处于历史新低，这样的走势可能难以持续太长的时间。

　　最近两周，指数进入了下有30天线支撑、上有60天压力的窄幅区间震荡，幅度大约250点左右，随着60天线下压和30天线下移，这个区间会越来越小，大盘即将在未来1-2周内选择突破方向。从市场看，新能源、医药、灾后重建板块以及抗通货膨胀板块都有所表现但大多是“一天行情”，以笔者的经验，如果不能形成有号召力的、能持续上升带动市场的热点，行情很难向深度发展。

　　对机构而言，6月上中旬就对上市公司业绩形成相对比较明确的判断，如果二季度业绩能超越市场预期，可能还有一定的反弹空间;如果二季度业绩不能出现超预期的惊喜，反弹结束的可能性很大。