冀东水泥  （000401 股吧,行情,资讯,主力买卖）大举进军山西具备重要战略意义

　　●公司的山西战略已经初见雏形：从目前在晋西南、晋北的闻喜、保德、大同三个地方的布局来看，基本靠近冀东在陕西、内蒙古的市场，而随着冀东未来在山西市场的纵深发展，我们认为山西将成为公司连接河北、陕西、内蒙古片状竞争优势的重要区域，具备重要的战略意义。

　　●对山西水泥未来景气度的判断小结：山西水泥未来需求维持在8％的增速；根据2008年的淘汰令以及目前淘汰落后产的形势，山西落后产能淘汰存在超700万吨预期的可能性；综上所述，未来三年至少存在1500万吨的新增产能空间，根据我们掌握的2007年20亿左右的水泥投资额，尚不构成较大供应压力。我们认为山西更大的机会在于目前的亏损状态，因此现在正是大企业低成本介入的战略性良机。

　　●我们对于投资冀东水泥的逻辑很明确：冀东水泥布局三北的战略能保证其未来充分享受投资北移带来的发展机遇(进军山西将使该战略的整体性更强)，公司是目前中国水泥产能扩张速度最快的大型水泥公司，是中国水泥行业外延式增长的最典型代表，而且这种趋势将在未来3年得以持续。

　　●我们预计2008年-2010年实现归属母公司的净利润为6.75亿元、12.47亿元、17.67亿元，同比增速分别为83.46％、84.84％、41.68％；2008年-2010年对应的EPS(摊薄前)分别为0.701元/股、1.295元/股、1.835元/股，按照发行2亿股假设，则摊薄后EPS分别为0.580元/股、1.073元/股、1.520元/股。

　　●虽然按照2008年动态PE估值，公司的吸引力并不大，但我们建议机构投资者更加重视其比较明确的高成长趋势，积极参与冀东水泥的定向增发，享受冀东更长时间的高增长收益。(国金证券)

　　远兴能源  （000683 股吧,行情,资讯,主力买卖）业绩增长主要来自甲醇产量大幅增加

　　●2008年甲醇产量将比2007年大幅增加。公司目前甲醇总产能为118万吨(权益产能82.5万吨)，其中100万吨为博源联化2007年投产项目，18万吨为苏天化2005年置入。预计2008年全年甲醇总产量80万吨左右，权益产量57万吨，权益产量将比2007年增长150%以上。

　　●天然气价格的上调对公司有一定成本压力。按900立方米天然气生产1吨甲醇的工艺配比，吨甲醇成本比去年上涨360元。甲醇目前销售情况良好，目前公司甲醇出厂价在3300-3500元/吨左右，受到天然气价格上涨带来的成本增加，毛利率较去年44%有所下降。

　　●公司苏尼特碱业的股权有48%置换出上市公司，未来将全部置出。博源煤化工已取得2.8亿吨煤炭的探矿权，采矿权有待进一步落实。

　　●蒙大新能源是公司未来发展煤化工的重点。蒙大新能源化工基地开发公司主要从事园区基础设施建设、配套公用设施建设；土地开发及招商引资。公司2008年5月对其进行了增资，增资后注册资本达3亿元，公司依然持有55%的股权。公司180万吨甲醇、120万吨DME项目已经上报国家发改委，其一期60万吨甲醇项目的前期工作也在积极准备。

　　●远兴江山化工10万吨DMF项目有望2008年底建成投产。该公司是远兴能源和江山化工共同投资的，公司持有49%的股权，主要生产甲醇下游产品，是延长甲醇产业链的重要部署。

　　●公司爆炸式发展需要靠醇醚燃料市场的进一步开拓。公司所在地有很好的煤炭和天然气资源优势，同时又积极打通上、下游的产业链，未来发展潜力巨大。一旦国内醇醚燃料的国家标准顺利推出，国内甲醇需求量将会高速增长，公司将迎来爆发式的增长。(兴业证券)