当市场投资者仍痴心冀望红五月的波澜壮阔时，市场的步伐却越来越沉重。5月26日，上证指数以大跌3.13%拉开了五月最后一个交易周的序幕；27日，再次创出本轮调整新低，离缺口的下沿只差一步之遥。

　　大势疲惫，而各类“主题投资”却不断被盘中不甘寂寞的资金激起层层浪花。本月中下旬以来，灾后重建、奥运、医改受惠、通胀受益、3G通信等板块轮番表现，但似乎并没有激活摇摇欲坠的市场。相反，由于热点切换频繁，市场仍显迷茫。

　　预期迷失

　　宏观情况不确定，未来一个月，市场将迎来一段相对的“预期迷失期”。

　　“目前市场仍处反弹格局，未来1-2个月市场可能呈现热点纷呈的态势，各类主题投资可能大行其道，从风格上看，自下而上的选股和中小盘行情将占据主流。”申银万国证券报告指出。

　　而嗅觉灵敏的短线资金依然不甘寂寞、追逐新热点的行为仍显勇猛，其耐力则仍需观察。

　　据同花顺深度分析系统LEVEL-2板块资金流向数据显示，“5月23日通信板块资金净流入10.52亿，其中中国联通  （600050 股吧,行情,资讯,主力买卖）(600050.SH)净流入4.40亿，居个股资金净流入之首。”电信业重组将为通信设备行业带来高增长的预期。5月26日，通信和3G板块分别微跌0.27%和0.37%，成交量比上周五略有萎缩。而5月27日，这两个板块继续调整，盘中一度抹去上周五涨幅的一半，尾盘虽有所企稳，但成交却大幅萎缩至上周五的2/3。

　　在目前市场资金捉襟见肘的情形下，流入就会有流出。而“市场新秀”的出现，无意中使得一批“老演员”黯然失色，顿失光环。

　　上述系统显示，“有色金属、钢铁、化学原料及化学制品等板块出现获利回吐，上周五资金净流出分别达7.51亿、6.0亿和5.97亿，分别位于板块资金净流出前三甲。”5月26日，有色金属板块大跌3.90%，完全回补了“印花税缺口”，而钢铁行业指数急挫4.34%，亦表现疲弱。5月27日，上述两板块略有企稳，但成交依然低迷。

　　双刃剑上的舞蹈

　　市场热点，你方唱罢我登场。

　　“紧盯主力资金包括游资的动向，细心观察各板块的成交量变化，同时设定好止盈止损位，在每一波热点刚出现时要果断，这样在轮炒中会比较主动，而且也容易控制风险，但这并不一定适合其他投资者。”一位近期在“煤炭”和“3G”炒作中有所斩获的市场人士对记者讲述了他的心得。

　　“今年的通胀主题下的受益板块，其热点持续的时间可能会长一点，不过受益行业中的各分类板块，其表现的时间会有先后，强弱也不同，操作上还是应以波段为主。”他提醒记者。

　　缺口的回补与后市的强弱的必然联系依旧有待商榷。

　　“不用管缺口是否会回补，很多行业板块回补了一点后又再度走强，比如3G、通信和网络游戏板块；有的根本连缺口都没碰；有的还走出了像模像样的上升通道，比如煤炭和新能源等。关键还是要看你所投资的主题给行业和公司带来的想象空间。”他补充。

　　记者根据大智慧分类的行业指数统计，截至5月27日，29个行业板块中有16个没有触及4·24印花税缺口(走势比较强)；有13个已经部分回补该跳升缺口(基本与大盘同步)，其中有4个板块已经完全回补了该缺口(走势偏弱)。

　　“虽然这种策略具有很大的风险性，但在良好的预期下，能够启动市场情绪，带动相关公司股价出现快速上涨，实现快速收益。” 天相投顾人士认为。

　　而在所谓的“鸡肋行情”中，主题投资也被越来越多的研究机构所推崇。

　　主题投资，看上去很美，但真正能够从中获益的又有多少？

　　“如果操作不当，反而比价值投资亏得更惨！”一位记者熟识的投资者用“双刃剑”比喻所谓的主题投资。

　　天相投顾人士曾作出解释，“对于主题投资，其股价的驱动因素主要在于事件，那么，关注事件进展，根据市场对事件的预期，需要合理给出投资策略。正是事件进展、力量博弈、不确定性因素多等多种情况的存在，使得主题投资的风险要大于价值投资。”

　　据记者观察，上演“过山车表演”的亦不乏其例。

　　主题投资特别是概念板块的市场表现，通常来去匆匆，短时间(3-5天)内高低点落差很大(10%以上)。其中，房地产、旅游酒店、建材、有色金属、券商、运输物流等板块落差尤为明显，有的甚至达到了15%。

　　“战略上主题投资，战术上要理解为题材投机，这样才能保护好自己，否则无异于刀口舔血。”那位市场人士忠告。