导读：近期利好频出之下，大盘却难改颓势，迟迟无法上行，市场成交低迷。那么究竟是什么导致了投资者做壁上观呢？我们注意到，近期市场出现了多种“异常”情况，如参与交易A股账户数上周再减两成，近期新基金发行状况惨淡，大盘IPO重启，上市公司二季度以来出售交叉持股6227万股，等等。那么这些因素是否就是大盘“涨不动”的原因？是否从侧面预示出当前股市所面临的困难以及风险呢？

　　

　　交银施罗德：A股风险源自宏观面

　　“中国A股市场主要的估值风险已经释放到一定程度，因此在估值上的风险已经并不太大。目前A股与H股面临同样的风险，主要是在宏观基本面。”在前天针对机构投资者举办的下半年投资策略报告会上，交银施罗德基金管理公司投资总监李旭利这样判断下半年的市场。

　　李旭利称，基金公司眼下的着眼点，还是要观察未来出台的宏观经济数据。他表示，当前股市的低迷主要来源于宏观经济增速的回落。在他们看来，目前A股与H股面临同样的风险，主要是在宏观基本面。对企业盈利的担忧变为现实的过程将可能是一个中期的缓慢过程，而这也将是会是股市的中期调整过程。

　　“但由于估值上已经在一个相对合理的高度，因此市场中的局部性投资性机会将成为基金关注的对象。根据欧美股市的经验，在高通胀低增长的经济环境下，石油天然气、采掘、医药、零售等都会是表现比较好的行业。”交银施罗德研究总监华昕表示。(东方早报 肖莉)