微妙阶段 市场静候"6·10"数据窗口

　　昨日，深证成指继上证50之后，将"4.24"行情留下的跳空缺口完全回补，并对上证综指的重心构成巨大的向下牵引力。有分析人士指出，目前市场正处在一个微妙阶段，短线不具备大级别反弹的条件，但大幅下跌的空间也很有限。

　　备受关注的是，6月10日开始，国家统计局将逐步公布5月份的经济数据。这个时间之窗，有可能引发市场打破目前的弱市平衡，寻求向上突破的契机。

　　从宏观基本面看，宏观经济的增长再次进入良性增长区间，但经济增速下滑可能超过预期。

　　国家统计局近日发布的宏观经济景气指数预警信号图显示，我国宏观经济连续第4个月处于稳定状态的"绿灯区"。同时，反映经济运行状态的预警指数今年以来首次出现了下跌。通胀有明显回落迹象，食品和农产品  （000061 股吧,行情,资讯,主力买卖）价格已经连续8周下降，随着物价指数翘尾因素的消除，市场强烈预期通胀回落，通胀的回落预示着经济增长的最大风险的消失，避免了经济大起大落的风险。

　　当然，5月份较弱经济数据的背景是，出口增长减慢、国内投资剔除价格因素后也显著减慢，导致总需求减慢，而需求变化开始对工业制造业的增长产生抑制作用。

　　最新数据显示：5月份全国制造业生产指数为55.7％，比上月回落10.8个百分点；5月份新订单指数为55.4％，比上月回落9.6个百分点。这一数据可能预示未来一段时间工业生产情况难以乐观，二季度经济增速下滑可能超过预期。因此，当前经济增长态势的变化更加值得警惕，投资者甚至对上市公司业绩增长放缓产生了担忧。

　　从目前市场环境看，大盘蓝筹整体估值已趋于合理，但资金供给失衡使市场对整体估值更加苛刻。

　　6月3日，上海证券交易所、中证指数有限公司宣布，根据指数编制规则，经指数专家委员会审议通过，上证180、上证50指数，以及沪深300、中证100、中证500、中证香港100等指数的样本股将进行调整。

　　本次调整后，按照2008年6月3日收盘价计算，沪深300指数和中证100指数市盈率分别为26.45倍和25.81倍，较沪深A股平均水平分别低9.04%和11.24%。上证180指数和上证50指数市盈率分别为26.13倍和25.05倍，较沪市平均水平分别低6.84%和10.70%。

　　与此同时，中国平安  （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）、海螺水泥  （600585 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国铁建  （601186 股吧,行情,资讯,主力买卖）和交通银行  （601328 股吧,行情,资讯,主力买卖）等部分A股股价已经低于H股股价，大盘蓝筹品种的投资价值进一步凸显。

　　尽管如此，规模庞大的大小非解禁、大型IPO的重新启动、上市公司纷纷推出再融资计划等，进一步加剧了目前市场资金供给的失衡。场内资金的供给不足，势必会使投资者对市场的估值水平更加苛刻。

　　从以上几个方面来看，目前市场确实处于一个相对微妙的敏感阶段。因此，5月份的宏观经济数据将引发投资者对市场的乐观预期，并可能成为证券市场摆脱目前弱势格局的新动力。(证券日报 张晓峰)