国信证券12日评级一览

　　国信证券：维持天士力“推荐”评级

　　天士力(600535.SH)近2个交易日累计跌幅达18％。目前股价12.03 元，对应08～09 年PE 分别为23、18 倍，总市值59 亿元。国信证券6月12日发布投资报告，认为公司基本面并无变化，股价超跌，长线买入机会来临，维持天士力“推荐”评级。

　　国信证券分析认为，经过第一轮成长期，天士力初步奠定作为民营企业在现代中药细分领域的地位。目前天士力已开始进入第二轮成长阶段，这是公司08 年良好开端的内部环境。从外部环境看，医药行业经过06 年的低谷、07 年的复苏，行业政策导向和竞争环境更有益于天士力这样具备机制、规模、创新优势的细分子行业龙头企业发展壮大。

　　从销售子公司反馈的信息：08 年前5 月天士力工业产品销售额同比增长18％，其中复方丹参滴丸销售额超过5 亿元(含税)，同比增长8％；二线产品养血清脑颗粒、荆花胃康、水林佳、藿香正气同比增长均超过100％；二线产品虽然基数较低，但渠道畅旺和高增长，已能拉动整体销售额的增长，全年工业销售额有望达14.2 亿元。中药粉针益气复脉07 年下半年上市，由于已错过医院招标，作为纯粹的处方药，基本无销售额产生；08 年随着逐步中标和进入医保，市场稳步打开，09 年销售额有望超过1 亿元并开始贡献收益。第二个中药粉针产品丹酚酸B 年内有望拿到新药证书。

　　国信证券维持天士力“推荐”评级，看好天士力长期发展前景和投资价值。国信维持公司08～09 年净利润分别增长43%、25％，EPS 0.53、0.66 元的业绩预测，目前股价12.03 元，对应08～09 年PE 分别为23、18 倍，总市值59 亿元。医药重点公司经过调整，08～09 年平均PE 水平降低至36、28 倍，一些股票逐步进入投资区域。天士力作为核心竞争力突出的现代中药龙头公司，近期股价超跌，动态PE 23、18 倍，具备吸引力；PB、PS 远低于重点公司均值，较具安全性；59 亿元的市值，与资产/盈利规模、综合实力较小的康缘药业、康美药业相比明显低估；与生物制药小龙头科华、双鹭、华兰相比也显著低估。若以重点公司08 年平均PE 36 倍估算，目标价19.08 元，具59％空间，建议买入。

　　国金证券12日评级一览

　　国金证券：维持西山煤电"买入"评级

　　国金证券6月12日发布投资报告，维持西山煤电(000983.SZ)"买入"评级。

　　西山煤电12日公布了最新的炼焦煤涨价情况，经过初步测算，国金证券认为，西山煤电焦、肥、瘦煤3 种煤炭组成的精煤合计同比加权价格上涨约600 元/吨(不含税)。精煤涨价幅度相当于2007 年全年公司吨煤净利润的9.4 倍左右。

　　国金证券预期，西山煤电后续还有上涨空间。判断的逻辑基础仍旧是：1)供给偏紧；2)价差偏大。此外，涨价使得公司2008-2009 年盈利增长的确定性进一步明确。首先，涨价的趋势显示，炼焦煤行业的景气仍旧会持续向好，供给端的抑制使得炼焦煤在需求旺盛背景下具有强大的定价话语权。其次，2008 年价格的逐步上调使得高景气背景、进一步涨价预期的情况下看，2009 年加权价格有较大上涨空间。

　　国金证券认为，公司此次上调煤价幅度高于预期。据此，国金证券再次适度上调了公司盈利的预期。国金证券维持西山煤电"买入"评级。

　　国金证券：维持金牛能源“买入”评级

　　金牛能源(000937.SZ)12日针对媒体报道进行了澄清公告：承认金能和峰峰集团重组，但否认将获注峰峰集团优质资产。国金证券6月12日发布投资报告，维持金牛能源“买入”评级。

　　国金证券分析认为，金能集团与峰峰集团实施联合重组的报道得到了确认，成功几率接近100%，有利于金牛能源未来的外延扩张。金牛能源澄清了现在和未来3 个月内没有涉及峰峰集团资产与公司进行重大资产重组的计划，但是国金证券并不排除：金能集团现有资产注入金牛能源的可能性！

　　金牛能源本身的业绩增长超越预期，炼焦煤景气趋势看好，是支撑金牛能源目前估值水平的坚实基础。国金证券继续看好金牛能源，维持“买入”评级。

　　国金证券：建议“持有”华锐铸钢

　　国金证券6月12日发布投资报告，建议“持有”华锐铸钢(002204.SZ)。

　　国金证券表示，华锐铸钢目前订单情况良好，完成07 年报披露的08 年8.55 亿元收入计划问题不大；经过调价后，公司08 年的毛利率水平可保持07 年25%的水平，应能完成约1 亿元的利润目标；

　　国金认为，华锐铸钢09 年业绩能否大幅增长取决于募集资金投入的大型锻件生产和自筹资金建设的瓦房店项目。公司计划这两项目均为08 年底建成，09 年开始投产。初期产品围绕风电轮毂和风电主轴，客户以关联企业华锐风电为主，市场需求应无问题。

　　如果上述项目顺利投产，按达产率50%计，增加产能3.3 万吨，华锐铸钢09年EPS 将能在1 元左右，并且2010 年仍会保持快速增长。但考虑项目顺利投产仍有不确定性，目前估值水平为08 年PE33倍，处于合理水平，国金证券建议“持有”。