导读：今日大盘低开之后冲高回落；10点公布cpi数据，为7.7%，和市场预期一致。此后大盘没有出现反弹，反而掉头下挫百点，到2900点才止住颓势；尾盘在万科A和抄底资金推动下有所回升。综观盘面，从估值角度来说，A股已经到了合理的区间，大幅度杀跌除了今日主力的刻意洗盘之外，另外一个重要的原因就是资金面上的压力，市场对于加息的预期以及月末大盘股的发行，大小非解禁等，导致主力基金疯狂抛售大盘股，打压股指；再者，境外市场也的萎靡不振，以及越南等暴露的金融危机也影响着A股市场。在暴跌之下，市场已经一片恐慌，信心全无，对管理层救市的预期越来越强烈，但是，这解决的了根本问题吗？

　　一、盘面解析

　　国家队坚持责任投资 万科领军地产股力挽狂澜(本页)

　　警惕新一轮下跌趋势的形成

　　CPI下降是利好还是陷阱?

　　二、政策消息

　　人民币升值节奏不会放缓

　　通胀成全球头号公敌 各国央行暂停降息

　　超储率创四年新低 避免紧缩过度误伤股市

　　三、主力动向

　　基金“轻仓上阵”抗大跌

　　开放式基金操作仍然谨慎 整体仓位小幅下降

　　博傻联通 踏准新和成 基金两种豪赌命运迥然

　　36只基金上周减仓逾5% 指数型基金尽量规避

　　四、后市研判

　　刘纪鹏：25倍市盈率已经处于绝对的合理位置

　　节能减排效应初显 两大板块或成强势股摇篮

　　招商证券：三个思路配置股票

　　境内外多重利空共振 沪深市不确定性大增

　　

　　国家队坚持责任投资 万科领军地产股力挽狂澜

　　今日消息：国家统计局周四公布，5月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅回落至7.7%。

　　自今年5月上旬上证所连续发布《会员客户证券交易行为管理实施细则》和《证券异常交易实时监控指引》(下称"两个规则")后，上证所昨天再次对"两个规则"的落实发出了限期整改令。《两个规则》要求，包括券商在内的各会员单位需在三个月内完成"一个系统、五项制度"的整改落实。三个月后上交所将就两个规则的执行情况进行检查。对表现不佳者，上交所将按照《会员管理规则》的规定，采取相应的监管措施或纪律处分。

　　股市的不断下跌正在不断吊起地方国资向上市公司注资的胃口。从多个省市国资部门了解到，地方国有资产排队注向A股的局面已经蔚然成风。目前，至少有上海、河南、黑龙江、浙江、安徽、江西、重庆、云南、山西、山东、广东、陕西等12省(市)国资部门下发了包含通过资本市场进行整合地方国资的具体文件，以此迅速做大做强地方国有企业。并且，这些地方国资部门制订了到"十一五"末实施资产证券化的时间表。

　　昨日，全国社保基金理事会理事长戴相龙透露，社保基金有很大的比例投资股票市场，在股市的投资效益较好主要还是坚持了长期投资、稳健投资，并不是靠消息赚钱。戴相龙表示，社保基金坚持责任投资，对社会负责任的投资，坚持谨慎投资，相信社保基金会在股票市场稳定发展做出应该做的事情。

　　今日金融股午后加速杀跌，拖累A股市场再度急挫，上证综指最多下跌124.12点并低见2900.12点，令2900大关名存实亡。金融股全线跳水，工商银行重挫逾4%，海通证券和中信证券更是逼近跌停；不过，以万科A为首的地产股突然绝地崛起，支撑大盘暂时回稳。

　　盘面上，仍是跌多涨少大片青绿，目前有近十只个股涨停，涨幅在5%以上的个股五十余只，数据同比增加，市场热点有凝聚迹象，但反弹动力依然欠缺，还需量能的配合。板块看，股期概念股、有色金属、环保、农业等板块逆市上扬，涨幅在1%以上，新能源、军工、纺织、航空、造纸等板块相对抗跌，石油、传媒、金融等板块跌幅均超过了2%，是主要做空动力。券商板块处于跌幅第一，其中领涨的海通证券  （600837 股吧,行情,资讯,主力买卖）跌幅超过了5%。

　　南方基金日前发布周报，就未来管理层如何调控和A股的后市走势给出了最新的观点，南方基金认为，目前管理层面临两难的调控困局，对于股市的走势，短期来看，市场在3000点"政策底"附近将有反复，如果惯性下跌至2800点以下，将会吸引更多长期资金逐步入场。

　　目前管理层面临两难的调控困局，一方面，担心高通胀、高投资和海外热钱的加速流入并举会造成恶性通胀，越南危机浮出水面更加剧了这种担心；另一方面，出口明显下滑以及自然灾害使得管理层对经济增长的担忧在上升。在未来的政策选择上，南方基金认为提高存款准备金率和加息等紧缩性的货币政策都在央行的选择篮子里，而通过价格机制改革来改变过去依赖低估资源价格的增长模式的可能性也在增加。

　　对于A股未来的走向，南方基金认为宏观经济增速会平稳回落，实现"软着陆"，企业盈利尚没有出现大幅下滑的迹象。目前沪深300的动态市盈率已经18倍以下，很多优质个股都已具有中长期投资价值。短期来看，市场在3000点"政策底"附近将有反复，如果惯性下跌至2800点以下，将会吸引更多长期资金逐步入场。(中财)