市场有底吗？虽然我们判断“市场将反复考验政策底，阴跌走势近期内难以结束”，一系列利空的叠加冲击导致投资者失去对政策支持的信心，估值压力再度释放促成暴跌，而当3000点大关被有效击穿后，反过来又再度打击了投资者信心，最终A股市场经历了12年来最惨重的单周跌幅，沪深300指数累计下跌14.63%，流通市值蒸发了近1.1万亿。

　　全球股市受累通胀形势。美国5月份CPI指数大幅上升，6月份消费者信心水平触及近30年低点，显示美国经济面临低增长和高通胀的风险正在加大。

　　食品和石油价格的居高不下使欧洲央行加息预期不断加强。在亚洲，继越南之后，印度也紧急加息以应对通胀，日本宣布由于通胀问题保持利率不变。

　　全球股市在前期大幅调整后继续弱势盘跌。

　　还有什么救市措施可以期待？印花税单边征收？离上次调降印花税还不足2个月。继续严格规范大小非减持行为？新的减持指导意见可能还需要严格监管以防止大宗交易的“过桥”减持行为，但高估值引发的减持意愿却无从避免。规范再融资与新股发行行为？除中建总公司外，上半年管理层已经放缓审核行为。推出融资融券与股指期货？其中难度暂且不论，我们一直怀疑这两项政策对市场是否有支持作用，即使有，作用多大？最有效、最简便的救市政策已经被实行，但市场的估值回归趋势仍然无法阻挡。可以预期，出于资本市场稳定考虑，未来救市政策仍可预期，但越是匆忙组织的救市措施，所引发的反弹高度只会更加有限，所引致的大小非、被套者减持意愿也只会更加猛烈；越是在调整充分、估值合理下组织的救市措施，效果反而将越明显，持续性也将越强。

　　不破不立，3000点的击穿对于A股市场的长远良性发展具有积极意义。根据我们的测算(专题报告将于中期策略会后发出)，A股市场08年合理PE核心波动区间[15-20]倍，极端下限13倍。我们认为，首先，市场有底；其次，不破不立。对于A股市场而言，3000点的击穿意味着泡沫时期的彻底终结、估值风险的充分释放，此后将进入夯实基础、构建底部阶段；对于真正的价值投资者而言，3000点的击穿意味着战略性布局下一轮牛市的时机开始成熟，战略性建仓区域已经形成。例如银行、例如地产，悲观者自可预期调整期尚未结束，乐观者也自可预期投资价值开始呈现——其市盈率、市销率和市净率已经接近05年市场低点水平，投资者所能所的无非就是在中国经济繁荣的终结和延续之间下注而已。然而，并不是所有投资者都能够承受长期底部构造过程中漫长的煎熬与反复。