导读：A股已经跌得惨不忍睹，救市成了广大投资者最后的救命草。但是，在股指接连跌破曾经的"铁底"继续下探寻底的过程中，管理层出奇地"平静"，依照传统的"政策市"思维。众所周知，A股之所以不能健康稳定运行的关键因素之一就是独特"政策市"思维和运行方式。去年，证监会几次三番告诫基金和其他投资者要遵循价值投资，股市有风险，但是依然改变不了"全民皆股"的局面。他们认定政府在奥运前不会让股市大跌所以一路爆炒，现在却疾呼"救市"。事实上，在恐慌蔓延而造成非理性下跌时，却有救市的必要。但关键是该采取怎样的方式救市。我们绝不能再走以前政策市的老路，其中之弊病相信有识之士都。从这个意义上讲，笔者认为"救市"已经开始……

　　

　　证监会官员：很关注股市走势

　　经过持续八连阴之后，市场的做空动能有所衰退，故昨天上证指数一改前期的低开格局，以2876.29点开盘，小幅高开7.49点。不过，由于市场投资心态未能全部扭转，故早盘在高开后仍有抛盘涌现，上证指数一度冲高回落，最低探至2811.72点，颇有考验2800点的趋势。但银行股、中国石化  （600028 股吧,行情,资讯,主力买卖）等石化双雄在关键时刻迅速启动，担当护盘重任，受此推动，上证指数一度井喷，上证指数摸高至2917.81点。但午市后，多头跟风激情不再，上证指数再度有所振荡盘落，尾盘上证指数以2874.10点收盘，上涨5.30点或0.18%，成交量为444.4亿元。

　　昨天，中国证监会机构部主任黄红元和风险处置办公室主任吴清接受中国政府网专访时表示，针对市场比较关心的"救市"问题，黄红元表示，凡是参与这个市场的人都很关注这个市场的走势。而证监会也会关注相关政策对市场的持续良好发展是否起积极的、好的作用，而不是起阻碍作用。

　　关心政策会否起积极作用

　　有投资者问到股票市场目前能支持多高的市盈率，破发是否意味着首发过高，管理层会不会对大小非减持采取进一步措施，如果股市进一步下跌，会不会有相应的措施出台等焦点问题，黄红元昨天表示，最近一段时间，市场波动比较大，凡是参与这个市场的人都很关注这个市场的走势。而无论是风险处置办公室主任吴清，还是他本人，主要是负责证券公司的监管问题，证监会无论出台任何政策或者一个规则的制定、起草、颁布，都会关注它对市场的持续良好发展是否起积极的、好的作用，而不是起阻碍作用。

　　涨跌停板和"T+1"不改变？

　　针对投资者关心的会否取消涨跌停制度并实行"T+0"交易，黄红元昨天称，他认为，首先，1996年实施的涨跌停板制是交易里的一个技术措施，这个技术措施或者交易规则与市场是否规范，按他的理解不是有直接的联系，它是在1996年那个特定的背景下使用的，但两者之间没有特殊的联系。比如大家认为相对比我们成熟，已经经过200年发展，也是当今世界最大的市场就是美国市场，它也有类似的东西，就是当市场出现比较大的波动时，市场也可以停止一段时间，就是让大家平静一点，然后再去理性地投资。结合我们市场自身的一些特征，相对而言，在参与者相对比较分散的市场，投资者对短线交易相对来讲喜欢的多一些，这样对市场交易设立一些类似的措施比较好。

　　他说，我们的市场从建立以来已经有十七八年的历史，比建立之初已经有了长足的发展，和1996年相比，我们的市场无论从各个方面来看，规范化程度已经有了很大的提高，但不能说我们的市场完全成熟了或者完全规范了，因为我们整个市场是在转轨经济的大背景下建立和发展起来的，整个市场要达到比较理想的状态还需要很长时间。

　　两千万账户"查无此人"

　　对于目前证监会正在进行的账户规范工作，黄红元说，中国的投资者按照账户计算已经超过1个多亿，实实在在的投资者数量也有五六千万，这是一个海量数据。账户规范，涉及到这么多人，要把这个问题解决，确实是涉及面特别广。现在可以把账户分成三类：人也找不着，里面也没有资产，长期不使用的账户叫做休眠账户，这类账户经过技术处理单独存放，以后如果有投资者想重新使用它，可以跟有关机构联系，履行一定程序，符合账户规范的要求，规范以后就可以重新激活重新使用，这类账户大约有两千万左右。还有一类就是身份虚假、身份不对应，证券公司投入很多人力寻找投资者了解情况，最终有少量一批账户核对不了。这类账户终止交易，今后像这类投资者重新使用这个账户时，证券公司有相应的规则，投资者当时开立使用账户的网点按照规则重新申请使用这个账户。除此以外，其他账户都是规范的账户，做到了实名制。

　　2800点附近抄底意愿不强

　　经过上周的大幅下跌之后，昨天股市出现暂时性企稳。但两市下跌的个股数量仍然明显的多于上涨个股的数量，场外资金抄底介入意愿并不强烈。记者获得的多份券商研究报告都显示，几乎各家公司都认同市场在3000点"政策底"附近将有反复。

　　下跌空间不大

　　中信证券  （600030 股吧,行情,资讯,主力买卖）分析报告指出，昨天两市下跌的个股数量仍然明显的多于上涨个股的数量，市场严重超跌的现象无法扭转多数投资者信心不足的预期。目前上证指数调整至2800点一线之后暂获技术支撑，但反弹过程中缺少成交量方面的支持，显示场外资金抄底介入意愿并不强烈，估计在成交量出现明显放大信号以及政策面上进一步推出实质性利好之前，行情仍将保持相对弱势的振荡整理走势为主。

　　而目前"2500点附近"被大部分分析人士认为是技术性底部所在，也就是说，大盘在2800点附近如果不能配合成交量有效反转，则很有可能再下一个台阶。广发证券研究员何亮指出，预计本周初市场经过短暂下探后，会有强烈的反抽出现，但投资者需要注意的是，既然是反抽，幅度相对必将有限，操作上要控制仓位，注意在反弹过程中适当减持。"不过，目前股指已进入极端状态，反弹随时都会出现，而机会都是在绝望中产生的。"另一私募基金人士也表达了相同的观点。

　　尽管目前市场的弱势特征显露无遗，但据记者统计发现，按照已公布业绩计算，沪深300指数当前的市盈率已达到21.82倍，略低于美国标准普尔500指数的21.84倍。这也是自2006年3月以来沪深300指数的市盈率首次低于美股。而有外资机构更明确指出，当前A股估值已显便宜，可能出现买入机会。

　　长线资金有进场迹象

　　通常股市的长期底部有四个特征：一为普遍割肉；二为利空不断，或至少是消息面真空，绝无任何利好；三为新股定位远低于同类老股，并不仅仅是"破发"，因目前发行价高得离奇；四为反弹时再没人激动且市场不予认可，就好比当初998点涨到1300点时许多资金逃走，甚至包括一些大资金当时也逃走了。而目前机构长线资金似乎有进场迹象。

　　记者获得的多份券商研究报告都显示，几乎各家公司都认同市场在3000点"政策底"附近将有反复，如果惯性下跌至2800点以下，将会吸引更多长期资金逐步入场。

　　同时，一些企业等机构通过非公开发行渠道入市的热情似乎开始高涨。从基金专户理财业务启动至今，已完成正式签约的金额最大的一个专户理财项目6月11日落户华安基金。而6月份新成立的基金银河竞争优势与银华全球核心，前者首发规模为3.69亿元，后者为4.17亿元，都还不及华安基金一单专户理财项目的规模大，这或许意味着，未来基金专户理财将成为股票市场的新动力。

　　而另一项数据更值得大家关注，上交所Topview数据显示，上周大跌中，大宗交易平台的行情出现了新变化，一是成交量继续放大；二是撮合成交价大多由前期按二级市场跌停价成交回升至按收盘价成交。这说明介入机构法人数量和介入资金的增多。由于大宗交易有可以一次性建仓的好处，表明机构投资者介入的力量正在增强。(广州日报 李成 杨欣)