侯宁：续跌难免 只有真救市才可能阻遏熊道！

　　周一收市后答南都专栏记者问

　　1,沪市八连阴，创12年来单周最大跌幅；深市跌破万点，创下14个月以来的新低。如此种种，统统发生在只有四个交易日的一周内，不但让散户们感到风声鹤唳般的恐慌，就连一些机构也开始大呼看不懂。从消息面上看，端午节期间央行突然上调存款准备金率可视为此次暴跌的导火索，但近来存款款准备金率上调并非什么新鲜事，而油价暴涨、周边市场暴跌、越南金融动荡等利空也并非上周刚刚爆发。

　　请问，为何股市在此时发生如此大规模的暴跌？仅仅是利空引发的恐慌性杀跌？还是股市在经历过印花税下调带来的暴涨后已难以为继，正式转入了下降通道，短暂的牛市后，熊市已无可避免的来临？

　　侯宁：孤立地看股指涨跌永远是看不到真相的，这便有了有些人涨一点便喜出望外盼反转、跌几天便大呼小叫说崩盘的滑稽现象。而对于中国股市质地和目前面临的环境有清醒认识的投资者却不会这样。事实上，跌到现在"一些机构"喊"看不懂"是正常的，因为他们历史上也没看懂过这个市场，否则便不会有券商预测年年"测不准"，以至于被套到现在才搞"自救运动"了。之所以如此，并非因为他们不够聪明，而只是因为寄身机构后的"利令智昏"或"羊群效应"而已。

　　我去年11月便断言"抱团取暖也躲不过股市冬寒"，但遗憾的是，一些机构到现在还在"抱团取暖"，尽管其"抱"的"苍天大树"已经快萎缩成"小树"了。为什么？没看到潜在的风险。

　　这便是我们所面对的事实，散户被深套，机构同样也被套，于是便有了股市在笔者去年11月便断言"大势已去"的情况下依旧涨涨跌跌的K线图，也便有了一次次"最后一跌"的大忽悠。而只有到了基本面有连续利空或突发大利空或机构出货基本完成的时候，我们才会看到上周跌破3000那样崩跌式的下跌。而至今大家知道的事实是，前述三方面原因基本都有了：一，包括自然灾害、石油飙涨、越南经济危机等在内基本面几乎是连续利空；二，央行少见的一次性宣布提高准备率1%属突发重大利空；三，保险、私募、游资等大机构在三千点到3786点的反弹中减仓不少。

　　如今，在准备金率已达17.5的前提下，由于PPI高企，短暂的CPI走低根本不足为信，所以后市加息等紧缩措施注定还会出台。如此，股市资金面也更显紧张，结果自然还是以股指下跌来消化利空。也因为有了这样的判断，我以为周一股市收出的小十字星以及奇妙的"5.30"跌幅，只不过启示的依旧是后市的"跌"罢了。至于反弹嘛，随时会有，就像周一中石油涨了2.56%的护盘忽悠一样，但总体的跌势却是可以肯定的。

　　2，股市暴跌，消息面依然沉寂，关于是否救市的争论，在沉寂一个多月后，再次成为机构和专家们争论的焦点，而"政府将出台五大措施救市"的传言也出现在各大财经网站上，至少显示出相当一部分投资者对于政府干预救市的渴望。

　　请问，您认为本轮暴跌是否说明管理曾此前通过下调印花税等手段干预市场的所谓"救市"行动已经失败？而目前的状况是否又到了需要管理层出手相救的时候？抑或投资者只能耐心等待市场的自我纠偏？

　　侯宁：救市失败没失败看看市场便知。我早就有"愈救愈熊"的判断，也早已有不反对的救市的言论，但如何救市却需要大智慧。在我看来，限制大小非，降低印花税，推出融资融券，股指期货登场等等，都救不了市，救来的充其量是主力的自救式反弹，然后便会跌得更凶。

　　真正的救市，是要拯救市场信用，激活投资信心。所以，严查以"人治"伤害市场信用的"集大成者"--南航认沽事件，是真救市；敦促甚至强制上市公司分红是真救市；理顺中国股市的定位，还股市优化资源配置功能而非"脱困救灾功能"，是真救市。否则，股市跌势难止不说，投资者也便只能选择"远离毒品，远离股市"了。

　　这似乎是每个新型市场必经的命运，我希望我国资本市场监管层能善纳明谏，躲过这一劫。

　　3，本周操作推荐(大盘暴跌时，市场难见热点，投资者是否真的只能被动等待大盘反弹？)

　　侯宁：周一下午在知钱俱乐部和到场的上百位投资者交流时，许多朋友都问到了这个问题，说实话，很难回答，因为许多朋友都不幸被深套，割肉便是对自己"下刀"啊，很痛心。但我还是给于了半年前可能便说过的意见：至少可以考虑割一半留点子弹吧。5月18日，当股市还在反弹高位时在"头脑风暴"做节目时我便也谈过这个意见，有人听了，现在窃喜；许多朋友受到了现在，越守越瘦，的确让人痛心不已。

　　当然，对于空仓或轻仓的朋友而言，现在抓住机会抢一下反弹也是可以考虑的，但切记要快，要准，要戒贪。俗话说，留得青山在，不怕没柴烧。如今最重要的，还是要保"子弹"，保本钱，保胜利果实。