国海证券19日评级一览

　　国海证券：给予中国人寿“强烈推荐”评级

　　国海证券6月19日发布投资报告，给予中国人寿(601628.SH)“强烈推荐”评级。

　　中国人寿(601628.SH)公司08 年5 月单月保费增长率78.50%，累计保费增长率47.60%，均创本年新高。今年前4 月的单月同比增速为33.10%、45.00%、37.9%和66.00%，累计增速为33.10%、38.60%、38.30%和43.10%。

　　从以往数据来看，这种高增长是比较罕见。这说明：一方面，公司及时调整偏保守的业务政策，适度发展投连险以及加大银行渠道的投入，在业务拓展上效果明显；另一方面，大家对保险的认识加深，需求旺盛，保险市场这块蛋糕并没有因竞争激烈或股市波动而萎缩。

　　国海证券并不认可利润受挤压的说法。虽然08 年股市下跌很可能导致该年业绩不乐观，但是，这种业绩是短期的、片面的。从内含价值的角度来看，由于保单预定利率成本低以及产品超额投资收益分成的设计，产品的长期价值仍然很高。由过去年报披露的数据不难发现，公司内含价值增长超过保费，一年新业务价值增长超过新单保费。

　　汶川地震对公司业绩的影响较小。据权威部门统计，截至17 日，本次地震已致6.92 万人死亡，其中参加保险的有1.58 万人，保险覆盖率22.83%，高于5-10%的平均水平，说明保险公司出险客户比较集中。从各方面的信息来看，学生伤亡较为惨重，保险公司承担责任的主要险种是学平险。由于受灾地区经济落后，学生的保额一般在1-3万元左右，因此预计公司最终的赔款仍然有限。

　　国海证券预测中国人寿(601628.SH)EPS分别为0.78元、0.99元 和1.14元，对应PE分别为32倍、25倍和22倍，6-12个月的目标价格为45.71元，给予“强烈推荐”评级。

　　国金证券19日评级一览

　　国金证券：给予五粮液“买入”评级

　　国金证券6月19日发布投资报告，给予五粮液(000858.SZ)“买入”评级。

　　国金证券表示，五粮液(000858.SZ)公司已经走出了历史困境，五粮液酒和中高档团购业务都呈现较好的增长势头。此外，随着股权激励的推进，关联交易侵蚀上市公司利润的问题会得到较大的改善，这意味着通过逐步减少关联交易对上市公司利润的侵蚀就能实现未来三年超过40%的复合增长，目前的股价有着较高的安全边际。

　　国金证券认为五粮液(000858.SZ)公司的价值区间为20.82-25.07元。由于在盈利预测中并未考虑进出口公司关联交易的改善对净利润的影响，并且预计即便五粮液未来三年的实际增长为零，只需调节由于净出口公司关联交易导致的减少的上市公司净利润(23.07 亿元)，加上集团酒类资产整体上市增加的净利润，大约可增加净利润26 亿元，相当于2007 年为基数3 年净利润复合增长率40%。当前股价具有较高的安全边际，给予买入评级。

　　光大证券19日评级一览

　　光大证券：维持有色金属行业“中性”评级

　　光大证券6月19日发布投资报告，针对18日有色金属板块领先整体市场展开强劲反弹，板块整体上涨超过8%，多只股票封于涨停，维持有色金属行业“中性”评级。

　　光大证券指出，从基本面来看，当前有色金属行业仍处于中期调整阶段。光大在6月初的月报中指出，在全球经济整体走弱、通胀压力持续上涨双重作用下，基本金属板块的投资机遇来自三个方面：1、黄金为代表的抵御通胀的投资品种长期走强；2、当期业绩支撑的基本金属白马股的超跌反弹。3、镁、稀土为代表的小金属的短期走强。当前，光大维持上述判断。

　　从市场表现来看，近期原铝市场表现较为活跃，国内产量低于预期与未来电力供应中断的可能性可能会支撑铝价在未来一段时间展开反弹。但是同样可以看到，上述原铝供应的数据与预期同样适用于消费一侧，因为1-5 月份国内原铝消费增速放缓趋势显著，而电力紧张则更加明显地作用在南方等地区铝加工开工不足等方面。所以，光大证券认为未来铝价阶段性上涨的可能性较大，但是对上涨的持续性与空间不能抱有过多期望。

　　光大证券表示，从公司业绩来看，2008 年有色金属行业上市公司业绩增长放缓已成定局，并且很有可能呈现逐季递减的现象。投资者应当对此予以充分认识。

　　光大证券认为近期，在国际金属市场走势较强的带动下，有色金属板块的超跌反弹的行情料将持续，维持“中性”评级。