区域掌控能力决定成败。

　　在国内百货经营多为区域经营为主的情况下，成功的关键还在于公司对于区域的掌控力，这主要体现在三个方面：品牌管理能力；扩张与集客能力；门店运营能力。

　　细水长流的稳定性增长。

　　作为与居民日常生活相关的消费行业，百货零售业缺乏爆发性增长的动力，但我们认为其细水长流般的稳定性增长在宏观经济面临较大不确定性的情况下能够成为防御型投资的较好选择。

　　投资建议：

　　评级未来十二个月内，百货零售业：有吸引力。百货类企业面临整体性发展机遇，建议伺机增持作为防御型配置；在投资品种的选择上关注区域强势、具备扩张能力的百货类公司。

　　风险因素：

　　经济增长减速及持续通胀对消费的抑制作用；租金、人力、电费等成本上升所带来的负面影响。