我们判断不良贷款率在本轮周期中反弹超过2%的可能性较小。无论看银行风险控制差于我们的七八十年代的台湾银行，还是风险控制也许好于我们的美国，都会发现，即使是在经济出现较大调整的时期，银行资产质量的恶化幅度也并不可怕。综合判断，我们认为中国银行  （601988 股吧,行情,资讯,主力买卖）业整体不良率在本轮经济周期中反弹超过2%的可能性较小。

　　行业景气度逐步回归中性，维持银行业推荐评级。下半年盈利增速开始趋于下降，行业景气趋于中性。目前我们重点关注的上市银行08年平均动态PE和PB仅为14倍和2.8倍，A-H股股价逐步接轨，估值中枢趋于稳定，我们认为这一估值非常安全。由于宏观环境的制约，估计近期估值上行的空间有限，但中期盈利超预期有望带来阶段性机会，维持银行业推荐评级。继续维持招行、浦发、兴业和民生银行  （600016 股吧,行情,资讯,主力买卖）强烈推荐的评级。