隐含新业务价值倍数再创新低，安全边际已出现，投资者可积极介入。

　　三只保险股股价经过前期调整，08年隐含新业务价值倍数再次下降，中国人寿  （601628 股吧,行情,资讯,主力买卖）也只有30倍，中国平安  （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）和中国太保  （601601 股吧,行情,资讯,主力买卖）已经低于20倍，如果以35倍为合理倍数，未来均有较大的上升空间，投资者可以积极买入。

　　维持中国人寿“持有”评级(08/09年EPS为0.80/0.95元，08年为P/EV2.67倍，P/NBV为30倍，目标价32.54元，对应40倍乘数)，维持中国平安“买入”评级(08/09年EPS为1.85/2.03元，08年为P/EV2.20倍，P/NBV为18.6倍，目标价70.85元，对应35倍乘数)，维持中国太保“增持”评级(08/09年EPS为0.78/0.90元，08年为P/EV1.86倍，P/NBV为14.8倍，目标价30.82元，对应35倍乘数)。

　　鉴于中国人寿前期下跌幅度较大，当前股价距离我们的目标价有20%的空间，已经具备投资价值。但为保持评级的严肃性，在我们推出其跟踪报告之前，暂时维持“持有”评级。