盈利：周期拐点到来。轿车销量增长15%、产能增长17%假定下，这意味着2008年，国内轿车产能利用率将略有下滑，而全年实际利润增速将非常有限。需要强调，利润增长的放缓也将从2Q开始，即周期拐点已现，全年盈利回落到什么水平，尚难以预计。

　　评级调整

　　维持汽车行业“中性”评级，具体子行业的评级是：轿车“中性”、重卡“中性”、大中客“谨慎推荐”。

　　重点公司中“推荐”评级全部下调至“谨慎推荐”：下调一汽轿车  （000800 股吧,行情,资讯,主力买卖）、江铃、金龙、宇通至“谨慎推荐”；至此，国信汽车重点公司中无“推荐”评级。

　　进一步把推荐投资组合范围缩小至：“一汽轿车＋三个客车公司”，推荐顺序依次是：江铃汽车  （000550 股吧,行情,资讯,主力买卖）、一汽轿车、宇通客车  （600066 股吧,行情,资讯,主力买卖）及金龙汽车  （600686 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　强调：我们对上述公司推荐方向并没有变化，下调评级更多反映了对行业的负面看法，以及对上述股票6个月内相对投资收益率降低的判断。