兴业证券30日评级一览

　　兴业证券：维持招商银行“强烈推荐”评级

　　兴业证券6月30日发布投资报告，维持招商银行(600036.SH)“强烈推荐”评级。

　　招商银行公布股东大会决议，通过公司收购永隆银行的议案以及包括其后可能进行的全面收购建议，同时也通过了公司在境内外市场发行总额不超过300 亿元人民币的次级债券，补充附属资本。

　　兴业证券表示，招行此次收购永隆，从财务角度看，相当昂贵，按08 年一季末永隆净资本来看，收购价为3倍PB，高于H 股银行平均估值水平。但一直以来，招行都致力于做大做深零售银行业务，并积极寻求海外扩张的机会，此次收购永隆为公司战略扩张打开缺口，战略意义大于财务意义。

　　但是，此次收购(尤其是全面收购)后，招行将面临资本金压力，即使本次以发债方式补充附属资本，短期内公司将很难仅凭自身盈利积累再进行大笔收购，通过并购方式进行扩张的步伐或将放缓。

　　综合来看，兴业证券仍然看好招商银行长期持续增长的潜力，维持前期盈利预测和长期的“强烈推荐”评级。

　　兴业证券：给予山西三维“推荐”评级

　　兴业证券6月30日发布投资报告，给予山西三维(000755.SZ)“推荐”评级。

　　兴业证券表示，BDO 系列产品是山西三维(000755.SZ)公司利润的主要来源。公司目前业务主要分三块：PVA、BDO 系列和白乳胶系列，其中BDO 产品是利润的主要来源，其07 年毛利约占总毛利的67%左右。

　　关于公司主要生产的产品方面，兴业证券表示，公司7.5 万吨BDO 项目有望08 年9 月试车，产能增加100%。20 万吨粗苯精制5 月开始试车，但未来原料供应可能是瓶颈。PVA和乳胶系列产品销售呈稳定发展态势。除此以外，公司还有5 万吨EVA 和1.6 万吨干粉胶项目正在建设，有望于09 年投产。

　　兴业证券提醒，原材料价格上涨对公司成本有不小的压力。公司主要原材料电石、甲醇等产品的价格和08 年初相比大幅上涨，其中电石上涨了约1000 元/吨，甲醇上涨了约1200 元/吨；这对公司经营造成了不小的成本压力。而在1 季度由于受到雪灾影响，公司的装置开工率不高，也造成了利润的下降。

　　兴业证券初步估计山西三维(000755.SZ)公司08、09、10 年的业绩为0.62 元、0.87 元、0.93 元。